韓股空頭升至三年高位，軋空條件初現
Miles Bennett
花旗分析師指出韓國股市空頭倉位升至三年高位，一旦AI情緒企穩，空頭回補可能觸發快速反彈；同時美銀將超大規模雲端運算商資本支出預測上調至2027年1.2萬億美元，為晶片板塊提供基本面支撐。
韓股空頭倉位到了甚麼程度？
KOSPI 7月單月下跌22%，深度進入熊市；年內累計漲幅從6月底的116%回落至約51%。
花旗分析師邱大衛指出，當前空頭倉位處於盈利狀態，軋空（空頭被迫買回股票平倉）動力來自倉位過度集中，而非被迫止損。
這意味著→ 空頭不是蝕錢才跑，而是賭注太擠——一旦風向轉變，踩踏式回補的力度反而更大。
AI資本支出預期在升還是在跌？
美銀分析師阿里亞團隊將超大規模雲端運算商支出預測大幅上調：2026年8,600億美元、2027年1.2萬億美元；客戶承諾總額預計2027年底達2.3萬億美元。
團隊預計Alphabet、微軟、亞馬遜的投資回報率將從2028年起改善，為持續投入提供基本面理據。
簡單來說＝ 大廠不但沒有縮減AI投入的跡象，反而在加碼——費城半導體指數7月跌超20%更多是情緒主導，而非基本面惡化。
SK海力士為何獲得翻倍目標價？
SK海力士7月在納斯達克完成290億美元股權融資，ADR一個月內從194美元跌至124美元，波幅極大。
坎托·菲茨傑拉德分析師繆斯團隊發起覆蓋，給予買入評級，目標價300美元，較近期收市價高出逾一倍。
這意味著→ 該團隊判斷存儲器需求受生成式AI、智能體AI和實體AI三重驅動，DRAM和NAND的比特需求至少到2029年持續超過供給。
中國長鑫存儲構成多大威脅？
據「信息」報道，美國主要PC和手機廠商已開始採用長鑫存儲（CXMT）的存儲晶片。
彭博社報道指出，長鑫存儲正在縮小與三星、SK海力士的技術差距，全球市場份額目前約7%。
這反映出中國存儲晶片從「遠期風險」正在變成「當期變量」，對三星和SK海力士的定價權構成實質壓力。
軋空真的會發生嗎？
邱大衛原話：「空頭倉位已足夠單邊，任何AI情緒的企穩都可能觸發空頭回補行情。」
簡單來說＝ 條件已經具備——空頭倉位集中 + AI資本支出預期上修——缺的只是一個情緒拐點。
但長鑫存儲的競爭崛起和費半7月的深跌說明，即便軋空發生，反彈的天花板也比6月更低。
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