韓股熔斷SK海力士跌7%，槓桿ETF加劇拋售
Claire Weston
Meta宣佈出售過剩算力，引爆全球晶片股拋售：KOSPI 200期貨暴跌5%觸發熔斷，SK海力士盤初重挫7.6%，而槓桿ETF的機械調倉正把單日波動放大到遠超基本面應有的幅度。
這輪拋售到底是誰先動手？
導火索是Meta的策略轉向：據彭博報道，Meta正組建新業務，計劃將過剩算力出售給外部客戶。
這意味著→ 市場此前篤信的「算力絕對稀缺」敘事被直接動搖——若算力可以像商品一樣出租，硬件廠商的定價權就會縮水。
Meta股價當日暴漲10%，創年內最佳表現；反過來，英偉達、美光等AI硬件股遭猛烈拋售，美國半導體指數單日大跌6.3%。
韓國市場為何跌得最狠？
KOSPI指數7月2日低開4.5%後跌幅擴大至逾6%，跌破7800點；KOSPI 200期貨暴跌5%觸發熔斷，程序化交易被暫停5分鐘。
SK海力士盤初重挫7.6%，三星電子下跌6.5%。SK海力士在KOSPI指數中權重高達28%，其股價已成為全球AI情緒的晴雨表。
簡單來說＝ SK海力士一隻股票就佔了KOSPI將近三成權重，它一跌，整個指數都被拖着走。
槓桿ETF怎樣把跌幅越放越大？
規模達130億美元的南方東英（CSOP）SK海力士槓桿ETF，在劇烈波動日交易量可佔SK海力士總交易量的三分之二。
野村證券估計，市場每波動1%，槓桿ETF就會產生約90億美元的調倉需求。這意味著→ 股價跌1%，ETF就得被動賣出90億美元的持倉，賣出本身又壓低股價，形成惡性循環。
簡單來說＝ 槓桿ETF像一面凸透鏡——升市時把升幅放大，跌市時把跌幅也放大，而且整個過程是全自動的，毋須人手決定。
韓國監管機構已對5月批准的16隻追蹤晶片製造商的跟風槓桿ETF表示遺憾，稱超過90%的投資者是散戶。
亞太其他市場受衝擊多大？
跌勢不限於韓國：日經225指數日內跌幅擴大至2%，MSCI亞太指數整體下跌1%。
標普500指數期貨在亞洲時段繼續下跌0.2%，顯示隔夜美股拋售情緒仍在蔓延。
宏觀面有沒有好消息？
美聯儲主席沃什在歐洲央行辛特拉論壇上表示，過去一個月通脹預期有所緩和，近幾周價格風險已經下降。
Evercore分析師克里希納·古哈將此解讀為「新任美聯儲主席目前沒有看到立即加息的理由」，7月加息預期隨之降溫。
原油同步走低：布倫特原油跌0.8%至每桶71美元，WTI跌1.1%至每桶67.80美元，創2月底以來最低，中東和平談判進展是主要驅動力。黃金小幅漲0.3%，穩於4000美元上方。
接下來市場在盯甚麼？
核心驗證節點有兩個：① Meta出售算力的計劃能否實質改變數據中心建設節奏；② 槓桿ETF的機械調倉壓力能否在流動性改善後緩解。
SK海力士計劃在美國進行290億美元上市，這反映出公司正在尋求額外流動性支撐——若美股上市成功，交易分散到兩個市場，單一市場的槓桿ETF擠壓效應可能減弱。
高盛警告：一旦算力供應增加且租賃價格走低，短缺敘事將被直接顛覆，最先感受到痛苦的是硬件領域。
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