韓國國民年金否認74萬億韓元拋售傳聞，承諾分階段再平衡
Alina Collins
韓國國民年金否認將集中拋售74.4萬億韓元韓股，但其持倉比例已突破合規上限，分階段減倉壓力將貫穿下半年，KOSPI資金面承壓。
這筆錢為甚麼突然成了市場焦點？
國民年金（NPS）管理資產超1.2萬億美元，是全球第三大退休基金——它的任何買賣動作都足以牽動韓股走勢。
KOSPI近期持續大漲，NPS持有的韓國股票比例已升至約30%，而2026年目標配置比例為20.8%，允許浮動區間±8個百分點，上限28.8%。
這意味著→ NPS已經「超配」，按規則必須賣出部分韓股，將比例降回合規區間。
「74萬億拋售潮」到底是怎麼回事？
多家券商測算，若KOSPI重回9000點，NPS最高可能賣出74.4萬億韓元；若指數維持在8500點附近，賣出規模約14.7萬億至51.2萬億韓元。
大信證券另一套模型預計需出售約20萬億至57萬億韓元，方可令配置回歸目標區間。
簡單來說＝ 「74萬億」是極端情境下的天花板數字，並非確定要賣的金額；實際賣多少，取決於市場走到哪。
市場為何先跌為敬？
消息傳出當日，KOSPI高開1.4%後迅速跳水，盤中一度重挫4%，最終收跌逾2%。
這反映出市場對「全球第三大退休基金集中減倉」極度敏感——即使只是傳聞，亦足以觸發恐慌性拋售。
韓股估值已處高位，而市場情緒脆弱，任何大體量賣盤預期都會被放大。
國民年金怎麼回應的？
理事長金成柱7月1日公開回應，稱「74.4萬億韓元拋售潮」是「沒有根據的說法」。
NPS承諾採取漸進式再平衡策略：每月再平衡幅度最高限制為0.25個百分點，單日賣出規模亦設有上限。
這意味著→ 官方刻意放慢節奏，將一筆大減倉拆成多筆小操作，盡量不驚動市場。
下半年該盯甚麼？
新榮證券分析師趙勇九預計，NPS很可能進一步壓縮年度、月度及每日再平衡額度，用數月甚至更長時間逐步完成減倉。
他亦指出，不排除NPS未來上調國內股票年度配置目標——若目標比例提高，需要賣出的量便會減少。
簡單來說＝ 減倉是確定的，但節奏與終點都仍有變數；漸進式減倉能否如承諾般平穩執行，是下半年KOSPI資金面的核心觀察變量。
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