KOSPI跌4.46%，6500點支撐告急
Miles Bennett
KOSPI 7月20日收跌4.46%報6516點，兩個交易日合計跌超10%；6500點整數關口是高盛劃定的關鍵支撐位，一旦失守下方看6000點。
兩天跌掉10%，到底發生咗咩事？
KOSPI 7月20日收報6516.27點，盤中最低觸及6472點，跌幅一度超過5%。
節前最後一個交易日（7月16日）已跌6.37%，兩天合計跌幅超10%。
這意味著→ 制憲節假期期間全球半導體板塊的拋售，在韓國市場休市後集中釋放。
全球半導體拋售有幾猛？
費城半導體指數兩日累計下跌5.85%，盤中低點跌幅一度達9.71%。
台積電單日下跌7.29%，鎧俠（Kioxia，日本存儲晶片巨頭）跌幅高達16.10%。
簡單來說＝ 全球半導體股遭遇集體踩踏，韓國因為放假「遲到一拍」，開市後補跌更猛。
邊個喺度賣、邊個喺度買？
外資和散戶合計淨買入逾2000億韓元，在一定程度上托住了跌勢。
但機構淨賣出2439億韓元，其中金融投資類機構淨賣出高達2956億韓元，構成主要拋壓。
這意味著→ 拋售主力是韓國本土機構，不是外資出逃——更似主動去槓桿，而非恐慌性撤退。
6500點守唔守得住？
高盛此前明確將6500點列為KOSPI在6800點失守後的直接支撐位，再往下則是6100至6000點。
大信證券指出，當前KOSPI 12個月預期市盈率（未來一年預估利潤對應的估值）僅為5.81倍，已處於歷史低位區間。
NH投資證券測算，適當的「底部」對應預期市淨率1.3至1.4倍，換算為KOSPI約6000點。
半導體真係見頂咗？
NH投資證券分析師強調，討論半導體行業已觸及周期頂點「尚為時過早」。
多位分析人士認為，本輪急跌的核心邏輯是倉位調整，而非基本面實質性惡化。
簡單來說＝ 市場擔心的不是晶片賣唔動，而是上季度美光利潤同比增長15倍、三星營業利潤增長17倍——這種增速客觀上不可能持續，估值需要「消化」。
接下來睇咩？
DS投資證券指出，包括三星湖南晶圓廠在內的新建產能，2035年前不會形成實質性供給貢獻；DRAM市場2026至2027年將延續嚴重供不應求。
本周美國大型科技公司財報季開啟：23日Alphabet關注資本支出指引及雲端運算盈利能力，24日英特爾關注伺服器CPU出貨量能否回升。
這意味著→ 這些財報將同時檢驗AI需求的持續性，以及半導體股能否走出去槓桿化和估值壓縮的困境——結果好壞直接決定6500點是底還是中繼。
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