KOSPI跌入熊市，晶片股重挫觸發演算法交易暫停
Taylor Wilson
KOSPI周三收跌5.35%，較歷史高位累計回撤逾20%正式確認技術性熊市；三星電子、SK海力士領跌，算法交易一度被暫停，市場正等待AI支出預期能否企穩。
跌了幾多，點跌法？
KOSPI收報7246.79點，單日跌5.35%，較6月22日歷史高位9114.55點累計下跌逾20%——這意味著→ 按華爾街通用定義，韓國股市正式進入技術性熊市。
盤中走勢大幅反覆：開市走低後一度反彈1.8%，隨後急轉直下，最大跌幅達6.1%，觸發「sidecar」機制（一種臨時暫停算法程式化交易的熔斷措施），機器下單被強制冷卻。
前一日KOSPI已跌4.9%並觸發今年第六次、歷史第十二次熔斷。簡單來說＝ 連續兩日暴跌，市場的自動保護機制已被反覆觸發，恐慌情緒極為濃烈。
晶片股點解成為最大拖累？
三星電子跌6.3%，SK海力士跌5.7%，是拖累指數最重的兩隻權重股。
導火線來自隔夜美股：費城半導體指數跌4.7%，市場對AI相關資本支出能否持續的疑慮，從美國蔓延到韓國晶片板塊。
奇虎證券分析師韓智英指出，儘管三星電子業績強勁，市場仍擔憂存儲晶片價格增速放緩和盈利「見頂」的不確定性。這反映出 即便公司層面數據尚可，宏觀層面的恐懼已壓過基本面。
監管層有何動作？
韓國財政部長明確表示將密切監控加劇波動的風險因素，並點名近期推出的掛鈎晶片股的單股槓桿ETF（一種放大單隻股票升跌幅的基金產品）——這意味著→ 監管層認為槓桿產品正在助推跌勢。
副財政部長文智成就匯率表態：預計下半年美元-韓元市場供需格局將轉變，外資獲利了結及再平衡帶來的拋壓有望逐步緩解。
他同時提到，SK海力士即將在美國進行的股票發行規模約290億美元，有望成為亞洲企業史上最大規模股票發行之一，將帶來韓元買盤。
外資同匯率出現咗咩變化？
周三外資淨買入韓國股票約3359億韓元，結束此前連續13個交易日的淨賣出。簡單來說＝ 外資在連續拋售近三周之後，終於開始接貨。
韓元匯率升破1500關口，在岸報1498.5兌1美元，升1.2%，創5月29日以來最強水平。
與SK海力士美國股票發行相關的美元拋售已出現在韓元遠期市場——這反映出 市場已在提前為這筆大額交易的換匯需求定價。
接下來睇咩？
兩個關鍵驗證節點：SK海力士美國上市能否順利落地，以及AI資本支出預期能否企穩。
這意味著→ 若這筆約290億美元的發行順利完成，既能帶來實際韓元需求支撐匯率，亦能向市場證明大型晶片公司的融資窗口仍然打開。
反過來講，若發行受阻或AI支出預期繼續惡化，當前的技術性熊市可能仲未見底。
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