拉加德：資本市場聯盟是歐元成為全球儲備貨幣的關鍵
Claire Weston
歐洲央行行長拉加德周一表示，完成資本市場聯盟改革是歐元邁向全球儲備貨幣最關鍵的一步，但不會一夜之間發生——歐洲正被迫在美元主導地位鬆動的窗口期加速推進貨幣獨立。
拉加德到底在講甚麼？
核心表態：歐元要成為國際儲備貨幣，資本市場聯盟改革是最重要的前提。
她同時指出，歷史上沒有任何貨幣在缺乏軍事和自我防衞能力的情況下獲得儲備地位。這意味著→ 她把歐元國際化和歐洲戰略自主直接掛鈎，並非單純的金融議題。
簡單來說＝ 拉加德的潛台詞是：光有金融改革不夠，歐洲還得在安全和防務上企穩，歐元才有底氣。
歐洲的支付系統為甚麼「卡脖子」？
據ECB 2025年數據，Visa和Mastercard合計佔歐元區刷卡支付的61%，跨境交易幾乎全部依賴這兩家。
這意味著→ 歐元區在支付環節對美國基礎設施形成結構性依賴——一旦地緣關係生變，支付通道就是軟肋。
為此，歐盟正推動數字歐元立法（一種由ECB背書的公共數字貨幣，補充現有紙幣體系），預計2026年底獲批，歐洲議會關鍵投票周二舉行。
ECB的新支付基礎設施要做甚麼？
ECB於3月底發布新支付戰略，宣布建設「Pontes」和「Appia」兩套網絡基礎設施。
這兩套系統針對代幣化和分布式賬本技術（DLT，一種讓多方共享、同步記賬的技術），目標是令央行貨幣在新技術驅動的支付格局中守住核心地位。
簡單來說＝ 支付技術正在換代，ECB擔心若不主動佈局，未來的支付網絡會繞過央行、被私人機構主導。
穩定幣為甚麼令歐洲更急？
全球95%的穩定幣以美元計價（穩定幣：與法幣掛鈎的加密資產，常用於支付結算）。
特朗普政府已放棄聯儲數字美元計劃，轉而通過《GENIUS法案》為穩定幣提供監管框架，將其定位為國際重要交易的支付手段。這意味著→ 美國選擇用私人發行的美元穩定幣而非央行數字貨幣來鞏固美元地位。
歐盟內部文件顯示，增發歐元計價穩定幣已被列為強化歐元國際地位的備選方案之一。這反映出歐洲正試圖「以其人之道還治其人之身」。
最終能否成事？關鍵卡在哪？
拉加德把數字基礎設施、數字歐元立法和資本市場改革並列為當務之急。
但資本市場聯盟（把歐盟27國資本市場打通為統一市場的改革）已討論多年，各國利益分歧是最大阻力。
說白了＝ 技術和立法層面歐洲在加速，但政治層面能否真正突破，才是歐元國際化從口號變成現實的分水嶺。
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