華爾街最新評級：Citi升AMD至買入，Stifel降Adobe至持有
Miles Bennett
周五多家機構集中調整評級，Citi將AMD上調至買入、Stifel將Adobe下調至持有，一升一降折射出AI浪潮下GPU算力與創意軟件賽道的結構性分化。
Citi點解而家睇好AMD？
Citi將AMD評級由中性上調至買入，核心理由：AMD正成為GPU市場的合法第二供應商。
報告明確指出，AMD有望在Meta贏得大份額訂單。這意味著→ AMD的GPU不再只係「備選」，而係開始切入頭部客戶的主力採購清單。
Citi此前已睇好「代理AI」（agentic AI，令AI自主執行任務而非只回答問題）驅動的CPU需求增長，今次上調進一步將睇多範圍擴展到GPU業務。
Stifel點解轉軚睇淡Adobe？
Stifel將Adobe由買入下調至持有，直接觸發點係財報後負面催化劑太多。
更關鍵的係管理層動盪：CFO Dan Durn離職，而CEO Shantanu Narayen預計今年卸任。簡單來說＝ 公司最高兩把手即將同時換人，戰略執行的連續性打了問號。
雙重高管變動疊加業績壓力，Stifel認為當前持有比追漲更審慎。
Wolfe畀SpaceX的首次評級講咗咩？
Wolfe Research首次覆蓋SpaceX，直接給出跑贏大市評級。
報告用了極具畫面感的表述：「SpaceX將競爭護城河變成了機遇之海，其他公司難以逾越。」
支撐高估值的兩根柱：內部發射成本壓至接近零 + 突破規模邊界的意願。這意味著→ Wolfe認為SpaceX的成本優勢已經唔係「領先一步」，而係令對手根本無法跟進。
其他機構仲調咗邊個？
UBS重申Broadcom買入，但坦承Google與Broadcom晶片合作的上行空間「因路線圖調整和供應挑戰而受到質疑」。
高盛將新東方由中性上調至買入，目標價美股65美元 / 港股50港元，理由係估值吸引力。
摩根大通將Kratos Defense & Security由中性上調至超配，建議逢低買入。
呢輪評級分化反映出咩？
AMD升、Adobe降，表面係兩間公司各自的故事，底層邏輯係同一條線：AI浪潮下科技板塊內部在分化。
GPU算力呢一端，機構持續加倉；創意軟件呢一端，商業模式轉型壓力 + 管理層動盪 = 機構轉謹慎。
這反映出市場正在用評級投票：離「算力基礎設施」越近的公司越受青睞，離「AI變現模式未定」越近的公司越承壓。後續核心驗證節點：Adobe高管交接是否影響戰略執行。
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