聯想集團尋求20億美元再融資，利率較2022年大幅壓縮
nashnova research
聯想集團正以SOFR+75基點置換2022年同等規模舊貸款，利率從110基點大幅收窄，反映銀行對其信用資質的重新定價，也折射出中國優質企業離岸融資成本整體下行的趨勢。
這筆再融資到底慳了多少錢？
聯想尋求20億美元五年期銀團貸款，定價SOFR+75基點，置換2022年SOFR+110基點的舊貸款。
SOFR（擔保隔夜融資利率，美元貸款最常用的浮動基準利率）加的點數越低，借錢越平。這意味著→ 聯想每年利息支出將減少數千萬美元量級。
舊貸款的110基點中包含一項從LIBOR切換至SOFR的信用調整利差。簡單來說＝ 剔除這個技術過渡因素，實際降幅依然顯著，但並非簡單的「慳了35基點」。
銀行為何願意畀更低的價？
聯想以AI基礎設施業務作為本次貸款的推介背景：截至今年6月的季度營收按年增長43%，全年業績展望已上調。
協調行陣容包括法巴、花旗、星展、滙豐、摩根大通香港，五家一線外資行聯合參與。這反映出銀行端對聯想未來現金流的信心正在提升。
不過，聯想本月股價已累計下跌約25%，市場對其AI項目快速擴張的擔憂升溫。簡單來說＝ 貸款市場同股票市場對同一間公司畀出了截然不同的信號。
中國企業離岸貸款市場出了甚麼變化？
今年中國企業離岸貸款僅54筆，為17年來最低，但總金額從去年同期的384億美元躍升至約561億美元。
這意味著→ 筆數縮水、單筆變大——能拿到離岸貸款的企業更少了，但頭部玩家攞到的錢更多、價格更好。
字節跳動上月完成296億美元貸款，利差SOFR+68基點；OPPO正推進12億美元貸款，利差僅SOFR+50基點。這反映出優質中國借款人正享受歷史級的低利差。
聯想的整體債務棋局點睇？
今年6月聯想已發行七年期可換股債券募資20億美元，用於償還現有債務及股票回購。
加上本次銀團貸款，聯想在半年內佈局了兩筆共40億美元的融資操作。這意味著→ 公司正趁融資窗口開放，系統性地重組債務結構、拉長期限、壓低成本。
過去一年聯想股價仍累計上漲約125%，但短期回調疊加大額融資，這筆銀團貸款能否順利落地，將是觀察市場對聯想AI擴張信心的關鍵節點。
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