SK海力士韓股槓桿融資成本腰斬，銀行重開承接新單
Nashnova编辑部
全球投資者槓桿押注SK海力士韓國股票的掉期利差，從SOFR上方1000基點以上驟降至150–300基點，此前拒單的華爾街大行已主動攬客——這意味著銀行對這隻AI明星股的集中度恐慌正在實質性消退。
融資成本到底降了幾多？
6月中旬，部分銀行對SK海力士掉期報價一度超過SOFR上方1000個基點；近幾周已回落至150–300基點。
這意味著→ 槓桿押注的「入場費」從天價回到正常區間，降幅超過三分之二。
報價行包括美國銀行、花旗、高盛、摩根大通——此前部分銀行直接拒接新單，如今已主動尋求業務。
銀行當初點解拒單？
SK海力士韓國股票在截至6月22日的12個月內累計上漲逾11倍，市場情緒極度偏多。
銀行擔憂：持倉過度集中於同一隻股票，會推高自身在回購市場的融資成本。
簡單來說＝ 太多客戶都想借錢買同一隻股票，銀行怕自己「倉庫裡全是同一種貨」，一旦股價回調，損失會集中爆發。
集中度風險點樣消退？
供給側：SK海力士上月完成美國存託憑證（ADR，在美國市場交易的海外公司股票憑證）發行，投資者多了一條建倉渠道，毋須再全部擠進韓國本地股掉期。
需求側：7月科技股大幅拋售，部分槓桿頭寸被動平倉；KOSPI（韓國基準綜合股價指數）上月下跌22%，為2008年10月以來最大單月跌幅。
這意味著→ 供需兩端同時鬆綁——新通道分流了需求，市場下跌又強制清掉了一批舊倉位。
槓桿ETF而家咩狀況？
香港上市的南方東英SK海力士槓桿ETF，資產規模已跌至不足50億美元，不及6月25日的三分之一。
該產品通過掉期複製SK海力士韓國股票兩倍日收益，目前已調整為每日浮動槓桿倍數，上限仍為兩倍。
韓國監管機構已出台措施，限制散戶交易本地上市的槓桿單股ETF——這反映出監管層擔憂每日再平衡機制會放大股價波動。
後續盯咩？
美國銀行最新調查顯示，亞洲（日本除外）基金經理已從科技股和周期性板塊轉向防禦性板塊。
融資成本快速回落說明銀行的集中度擔憂已實質性緩解，但AI科技股情緒能否重新聚集、再度推高掉期需求，仍是核心變量。
簡單來說＝ 銀行唔怕了，但市場仲未重新興奮——下一輪AI行情是否到來，決定著這把槓桿會唔會再被拉滿。
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