上市礦商年內拋售2.8萬枚BTC，為比特幣市場增壓17.8億美元
Nashnova编辑部
上市比特幣礦商年內合計拋售約2.8萬枚BTC、折合17.8億美元，成為市場長期忽視的邊際拋壓來源——在買盤疲弱的跌勢中，這種持續賣出對價格的衝擊遠超其絕對規模。
礦商到底賣了多少？
據Blockware Intelligence追蹤，上市礦商年初合計持有約12.7萬枚BTC，目前降至約9.9萬枚——淨拋售約2.8萬枚。
按當前價格折算，這批拋售規模約17.8億美元。
這意味著→ 這些公司在不到一年內減持了超過五分之一的庫存，拋售節奏遠比市場感知的更激進。
為甚麼礦商不得不賣？
目前行業平均挖出一枚BTC的成本約7.43萬美元，而比特幣市價僅約6.4萬美元——挖一枚蝕一枚。
簡單來說＝ 礦商處於「成本倒掛」狀態：產品賣價低過生產成本，唯有靠賣庫存維持營運。
愈來愈多礦商將現有的高壓電力基建轉向AI算力業務，試圖用另一條收入線填補虧損。
「邊際定價」是甚麼意思？影響有多大？
Blockware指出：價格由邊際買賣方決定，而非累計成交量。
這意味著→ 在買盤本已疲弱的跌勢中，即便規模有限的持續拋售，亦會產生超出比例的價格衝擊。
作為對比，美國現貨比特幣ETF年內淨流出超過44億美元，是更大體量的拋壓；但礦商的17.8億美元勝在「持續不斷」，對市場情緒的侵蝕更為隱蔽。
礦商退出之後，留下來的人怎樣了？
比特幣全網挖礦難度（衡量競爭激烈程度的指標）較去年11月高峰已下降約18%。
這反映出大型礦商正在退出或轉型，競爭強度客觀下降。
簡單來說＝ 這是一次經典的自由市場出清——走的人多了，留下來的礦商單位BTC產出較十個月前提升約18%，日子反而好過些。但能否吸引新礦商入場，仍有待觀察。
BTC年內表現到底有多差？
比特幣年內已下跌27%至約6.4萬美元，跑輸包括標普500在內的所有主要資產。
市場討論多聚焦於ETF淨流出和長期休眠持幣者的拋售，而礦商這條拋壓線長期被低估。
這意味著→ 理解BTC走弱不能只看需求端（誰在買），還要看供給端的邊際變化——礦商就是那個一直在角落裡默默賣出的角色。
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