鋰礦巨頭融捷股份淨利潤同比增逾十倍，機構看好高盈利週期延續
Nashnova编辑部
融捷股份上半年淨利潤10.02億元、同比暴增1076%，鋰價從12萬元/噸衝破20萬元/噸是核心推手；多家機構判斷供需缺口仍在，高盈利周期尚未走完。
淨利潤翻十倍，錢從哪來？
上半年營收15.24億元，同比增402%；淨利潤10.02億元，同比增1076%。
核心驅動力只有一個：鋰價大漲。電池級碳酸鋰從年初約12萬元/噸→5月突破20萬元/噸，創本輪反彈新高。
這意味著→ 融捷是「礦在手裡」的上游公司，鋰價每漲一萬元，利潤幾乎全額放大——下游電池廠的感受恰好相反。
礦山產量跟上了嗎？
上半年鋰精礦產量14.61萬噸，同比增108.80%；二季度8.67萬噸，環比再增46%。
公司擁有康定甲基卡鋰輝石礦採礦權，已形成105萬噸/年露天開採 + 45萬噸/年選礦處理能力。
簡單來說＝ 這是目前中國持續在產的大型鋰輝石礦山，「有礦、在挖、能賣」三個條件同時滿足。
鋰價為甚麼漲這麼猛？
需求端：儲能 + 新能源車雙賽道拉動，SMM預計2026年中國碳酸鋰消費量增至177.16萬噸，同比增44%。
疊加政策因素：財政部今年1月宣佈鋰電池出口退稅階梯退坡，企業趕在政策生效前搶出貨，短期推高需求和價格。
供給端：國內鋰雲母礦山集中停產換證 + 津巴布韋出台鋰礦出口管制，市場對供給收縮的預期持續升溫。
這意味著→ 需求在加速、供給在收縮，兩頭同時擠壓，鋰價上行並非單一因素驅動。
機構怎麼看後面的走勢？
國投證券：中國碳酸鋰供需缺口約46,782噸，結構性緊平衡持續，高盈利周期有望延續。
高盛：本輪周期與2020–2021年高度相似，2025年是下行尾聲，2026年需求回暖、價格修復反彈。
海證期貨：三季度碳酸鋰價格偏震盪，四季度震盪向上——理由是新能源車銷量下半年歷來好過上半年，而明年退稅取消將再引發搶出口。
這反映出 機構普遍認為「漲價故事還沒講完」，但節奏判斷各有分歧。
港股鋰產業鏈標的表現如何？
龍蟠科技（02465）：預計上半年淨利潤3.73億–4.48億元，同比扭虧，受益於磷酸鐵鋰業務放量。
中偉新材（02579）：預計淨利潤12.5億–13.5億元，同比增70%–84%，核心產品合計銷量突破25萬噸。
贛鋒鋰業（01772）：預計淨利潤36.5億–46億元，同比扭虧，鋰鹽售價大漲疊加產能釋放帶動成本優化。
簡單來說＝ 整條產業鏈都在食鋰價上漲的紅利，上游礦企利潤彈性最大，中游材料商跟著改善。
下半年最該盯住甚麼？
關鍵變量一：供需缺口能否繼續擴大——如果新增產能超預期投產，缺口可能收窄，鋰價承壓。
關鍵變量二：資源保護主義——津巴布韋之後，是否有更多產鋰國跟進出口管制，將決定供給收縮是短期擾動還是中期趨勢。
這意味著→ 高盈利能否延續，不取決於需求（需求方向基本確定），而取決於供給端會不會「意外放量」。
Content is for reference only, not financial advice.