鋰價交易主線轉向庫存與需求驗證，摩根大通警示下探風險
nashnova research
碳酸鋰期貨9月累跌10%至14.05萬元/噸，市場焦點已從供應擾動轉向庫存真實水平與下游需求兌現，摩根大通警告鋰價仍可能下探至13萬—13.5萬元/噸。
庫存數字為甚麼突然「暴增」？
SMM（上海有色金屬網）9月4日更新統計口徑，碳酸鋰庫存從7.6萬噸跳升至16.9萬噸，一夜多出約9.4萬噸。
這意味著→ 並非真正多了9萬多噸貨，而是統計樣本擴大、分類方式調整後的「重新點數」。
但市場不理原因，只看到數字翻倍——當天鋰價大跌5%，隨後觸發一輪情緒性拋售。
簡單來說＝ 實際去庫存仍在繼續（最新一周減少5,600噸），只是賬面數字突然跳升嚇到了交易員。
供應端的干擾消除了嗎？
寧德時代枧下窩鋰礦的環評8月26日被撤銷，復產時間再度不確定。據摩根大通調研，該礦此前曾低調復產，但目前已再次停產。
江西其他鋰雲母項目同樣卡在許可證續辦環節，復產進度可能慢過市場預期。
津巴布韋方面則相反：該國計劃2027年1月起全面禁止鋰精礦出口，礦商很可能在禁令前集中發貨，四季度港口到貨量將逐步恢復。
這意味著→ 國內供應收緊 + 海外供應回補，兩股力量在四季度對沖，淨效果尚不明朗。
需求端目前表現如何？
7月全球儲能電池出貨量保持較強勢頭，行業全年出貨仍有望達到甚至超過摩根大通對2026年的預測。
季節性補庫（下游在旺季前囤貨）也在支撐短期需求。
這反映出 當前鋰的需求並未塌方，支撐力主要來自儲能而非傳統電動車。
2027年的儲能需求能撐住嗎？
市場爭論的核心正在轉向2027年：儲能裝機增速能否維持，還是會在高基數下回落？
摩根大通判斷，中國儲能市場增速可能逐步回歸正常水平；2027年下半年出貨增速還可能面臨放緩風險。
簡單來說＝ 今年的儲能需求很猛，但越猛，明年要「再猛一截」就越難——這就是高基數效應。
關鍵驗證窗口：今年10至11月的數據，將為判斷2027年需求韌性提供最清晰的依據。
摩根大通怎麼看個股和價格？
維持贛鋒鋰業「增持」評級，天齊鋰業維持「中性」評級。
鋰價存在進一步下探至13萬—13.5萬元/噸的風險。
這意味著→ 在需求數據得到驗證之前，鋰價對供應端消息和市場持倉變化仍高度敏感，波動不會很快平息。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。