鋰價年內反彈86%，但多數機構預警下半年將回落
Miles Bennett
碳酸鋰期貨年內暴漲86%重回2萬美元，但這輪反彈高度依賴一座中國礦山的停產——多數機構預警價格已偏離基本面，下半年大概率回落。
漲了86%，到底發生了甚麼？
CME碳酸鋰期貨年內累計上漲86%，價格重回每噸2萬美元上方，為2023年底以來首次。
直接導火索是寧德時代旗下的建霞沃礦山——去年8月因採礦許可證到期停產。這意味著→ 全球單體規模最大的鋰礦之一突然退出供應，年產能約15萬噸碳酸鋰當量。
據BMI（Benchmark Mineral Intelligence，鋰行業主要諮詢機構）數據，建霞沃停產加速了中國加工鏈庫存的持續去化，直接推高了價格。
期貨市場有多瘋？
建霞沃停產消息觸發廣州期貨交易所一輪投機性買盤，去年11月達到頂峰：單月成交鋰碳酸鹽期貨2700萬手、期權1250萬手。
簡單來說＝ 全球鋰市場一年實際產量不到200萬噸，但一個月內期貨交易所的「紙上鋰」成交量遠超實物市場數倍。
交易所隨後多次上調手續費與保證金、實施持倉限額，方才將這輪投機熱壓了下去。
那座礦甚麼時候復產？
寧德時代最初預計許可證三個月內續期完成，但至今仍在等待。BMI將建霞沃復產時間定性為「未來24個月價格走勢中最大的單一擺動因素」。
宜春是中國重要鋰礦產區，當地監管機構近期對採礦行業審查趨嚴，周邊其他礦山亦面臨不確定性。2月津巴布韋意外宣布原材料出口禁令（後改為配額制），進一步放大了市場對供應中斷的敏感度。
但市場主流判斷認為建霞沃最終將恢復生產——中國本土鋰資源有限，該礦對國內供應安全過於重要，不可能永久關閉。
機構怎樣看後市？
BMI認為鋰價已被高估，預測下半年將出現「實質性回落」——邏輯是：價格上漲會激勵此前因低價停產的項目重啟，供應隨之回來。
法國巴黎銀行措辭更直接：價格「已偏離基本面」，歸因於期貨市場過度樂觀與供應鏈訂單非理性湧入，預測今明兩年供應仍將維持過剩格局。
即便相對樂觀的花旗銀行，也在其CME氫氧化鋰目標價3.2萬美元/噸上附加了三個月有效期，並預期明年價格將因供應反彈而承壓。
需求端能撐住嗎？
今年一季度全球電動汽車銷售數據低於預期，削弱了市場對全年需求的樂觀判斷。
固定儲能電池需求增長較快，但只能部分彌補電動汽車增速放緩帶來的缺口。這意味著→ 需求端並沒有強勁到能獨立支撐當前價格。
一張許可證，牽動一個全球市場？
綜合來看，這輪鋰價反彈的烈度與持續性，將在很大程度上取決於宜春市自然資源局何時向寧德時代頒發新的採礦許可證。
簡單來說＝ 一個地級市的行政審批決定，正在左右一個全球性大宗商品市場的價格走向——這本身就說明當前價格的根基有多脆弱。
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