LME銅庫存單日激增逾2萬噸，歷史性逼倉壓力緩解
Nashnova编辑部
倫敦金屬交易所銅庫存單日增逾2萬噸，為4月以來最大增幅，持續數周的歷史性逼倉壓力明顯緩解——套利邏輯動搖後，交易商正將銅運回LME倉庫。
庫存一天多了2萬噸，誰在往倉庫送銅？
LME銅庫存周二單日增加逾2萬噸，為今年4月以來最大單日增幅。
據彭博報道，大宗商品交易巨頭托克集團（Trafigura）是主要交倉方之一，其他交易商亦在安排銅金屬入庫。
這意味著→ 此前被「鎖」在倉庫外的銅正在批量回流，供應擠壓的物理基礎正在鬆動。
銅價和價差怎樣反應？
LME三個月期銅周三報每噸13,976美元，盤中一度跌0.5%；周二已跌1.2%，為7月23日以來最大單日跌幅。
即期銅與三個月期銅的價差（現貨升水）從周一最高545美元/噸的逼倉水平回落至248美元/噸，一天收窄過半。
另一關鍵的隔夜價差（Tom/next，即今天交割與明天交割之間的價格差）亦大幅下行——此前該價差曾飆升至2021年重大逼倉事件以來的最高水平。
簡單來說＝ 價差越大，代表「現在就要銅」的人越急；價差收窄，意味著恐慌在退潮。
逼倉的根源是甚麼？
此輪供應緊張的根源：大量銅被運往美國，動力來自市場對美國進口關稅的套利預期。
說白了＝ 交易商賭美國會加銅關稅，提前把銅運到美國「佔位」，LME倉庫因此被抽空。
但美國商務部向特朗普提交建議的截止日期已於今年6月過去，白宮迄今未作任何公告。
這意味著→ 套利邏輯的前提落空了——關稅沒來，銅堆在美國反而成了成本負擔，交易商開始把銅運回LME。
逼倉真的結束了嗎？
庫存回流能否持續、近端價差是否進一步收窄，是判斷逼倉是否徹底平息的關鍵驗證節點。
目前現貨升水仍有248美元/噸，遠高於正常水平——緩解已開始，但緊張尚未完全消退。
這反映出 市場仍在觀望：若白宮後續仍不出關稅政策，回流還會加速；反之則可能重新收緊。
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