AI Agent浪潮下ServiceNow与Palantir的万亿估值逻辑
0xBroomberg
AI Agent衝擊傳統SaaS，ServiceNow和Palantir今年分別跌33%和23%；但兩家公司已圍繞AI建平台，反而可能是這輪洗牌的受益者。
AI Agent到底在衝擊誰？
AI Agent（能自動完成數據錄入、分析、營銷策劃的智能程式）正在取代過去靠「按人頭賣席位」的傳統SaaS工具。
這意味著→ 衝擊最大的是仍依賴舊架構、靠訂閱收費的軟件公司，「席位數」這個商業模式正被瓦解。
ServiceNow和Palantir本身已基於AI構建，它們不是被取代的對象，而是管理AI Agent的平台層。
ServiceNow憑甚麼不怕被取代？
去年推出Control Tower，定位為企業所有AI程式的「集中指揮中心」。
簡單來說＝ 即使AI Agent接管了大量具體軟件，企業仍需要一個統一管理平台來調度——ServiceNow做的正是這個角色。
它與數千家企業客戶有長期合作關係，這種深度綁定令客戶很難輕易遷走，這反映出平台管理層本身就是護城河。
Palantir的護城河在哪？
Palantir的人工智能平台AIP（將企業各處散落的數據整合到一起的系統）不只賣軟件，還派工程師進駐客戶現場，搭建定製化的數據架構。
政府和商業合同周期長、系統嵌入深，這意味著→ 客戶一旦採用，替換成本極高，AI Agent很難直接繞過它。
說白了＝ Palantir賣的不是一個可以隨時卸載的App，而是一套「長在客戶體內」的數據神經系統。
估值這麼高，還能買嗎？
以過去12個月收益計算，ServiceNow市盈率約61倍，Palantir約154倍。
兩家公司確實都保持高增長且已實現盈利，但這反映出當前股價已將大量未來預期「提前計入」。
簡單來說＝ 長期成長空間或許存在，但短期上行空間已被高估值壓縮——買貴了的好公司，回報一樣會打折。
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