Loop Capital下調蘋果評級至持有，目標價降至330美元
nashnova research
Loop Capital將蘋果評級從買入下調至持有，目標價降至330美元，隱含約4%下行空間——核心原因是iPhone 18 Pro系列銷售疲弱，而機構判斷這一缺口已難以在後續季度補回。
為甚麼突然下調評級？
iPhone 18 Pro及Pro Max銷售遜於預期，Loop Capital認為缺口已無法在後續季度補回。
此前蘋果將第三季度及第四季度iPhone出貨量削減約10%，市場一度視為供給側問題（記憶體與處理器短缺）。
但分析師巴魯阿明確表示：情況已變。這意味著→ 出貨量削減的性質從「供給不足」變成了「需求不足」，問題根源完全不同。
供給問題同需求問題，分別在哪？
簡單來說＝ 供給不足好比「工廠趕不及生產」，訂單仍在，只是延遲交貨；需求不足則是「消費者不想買」，訂單本身消失了。
供給缺口通常可在之後幾個季度補回；需求缺口則意味著這部分收入可能永久流失。
這反映出 Loop Capital對蘋果iPhone增長前景的判斷出現根本轉向。
蘋果的估值撐得住嗎？
蘋果年內股價已累計上升26%，受惠於AI與雲端技術整合深化及訂閱收入增長。
當前估值已升至36倍市盈率（市盈率：股價除以每股盈利，反映市場願意為每一元利潤付多少錢），處於五年高位。
Loop Capital認為，在iPhone出貨量下修的背景下，股價需要一次基本面催化劑的重置，方能支撐當前估值。這意味著→ 若無新利好出現，當前股價已「透支」了預期。
華爾街其他人點睇？
Loop Capital的觀點與主流存在明顯分歧：覆蓋蘋果的43位分析師中，25位仍給予買入或強烈買入評級，14位給予持有。
下調消息公佈後，蘋果股價下跌約1%。
簡單來說＝ 大多數分析師仍然看好蘋果，但Loop Capital等同提前「舉手示警」——若iPhone需求持續疲弱，後續可能有更多機構跟進下調。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。