馬士基上調2026年全年EBITDA指引至80億至100億美元
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馬士基將2026年EBITDA指引從45億–70億美元大幅上調至80億–100億美元，遠超市場共識；但多家機構警告當前運價動能難以持續，7月後的走勢將決定指引上限能否兌現。
指引上調幅度有多大？
EBITDA指引從此前的45億–70億美元上調至80億–100億美元，上限比彭博共識預期的73.3億美元高出超三成。
EBIT指引同步翻轉：從此前預計虧損15億至盈利10億美元，上調至盈利20億–40億美元。這意味著→ 馬士基從「可能虧損」直接跳到了「確定盈利」的區間。
消息公佈後，馬士基股價在哥本哈根市場上漲。
為甚麼突然這麼樂觀？
核心驅動有兩條：亞洲出口需求強於預期 + 航線繞行導致有效運力收緊。簡單來說＝ 貨多了、船卻因為繞路變少了，運價自然漲。
馬士基同步將全球貨櫃貿易量增速預測從2%–4%上調至約4%。
CEO文森特·克萊爾克（Vincent Clerc）上週表示，上半年需求強勁，「目前來看，這一態勢大概率將延續至今年下半年」。
分析師為甚麼不買帳？
沃爾夫研究分析師雅各布·拉克斯指出，當前運價緊張至少部分來自需求前置效應和旺季提前。簡單來說＝ 有一部分貨主趕在關稅加徵前搶着出貨，這波需求是「借」來的，不是憑空多出來的。
海運運費期貨走勢印證了這一判斷——期貨顯示7月後運價將明顯回落。
德意志銀行分析師拉馬穆爾蒂將短期盈利預測上調以反映新指引，但對2026年以後的預測幾乎未作調整。這意味著→ 華爾街認為這波好光景是短期窗口，不是趨勢拐點。
運價上漲背後藏了甚麼？
伯恩斯坦分析師歐文將本輪運價上漲拆成兩個分量：中東戰爭初期的燃油附加費推動 + 此後的真實需求走強。
關鍵問題在於：需求走強中有多少是趕在Q3加徵關稅前的前置採購，有多少是真實增量——目前尚無定論。
他還提示了一個結構性威脅：地中海航運（MSC）昨日剛下單訂購最多20艘2萬標準箱級別船舶，交付期從2029年起。這反映出行業產能過剩的隱患並未消散。
燃油價差幫了多大忙？
德意志銀行注意到，380號燃油價格已較3月峯值下跌約37%，目前僅比2月底高出約7%。
運價高位 + 燃油成本回落 = 價差擴大，對馬士基形成短期利潤支撐。
德意志銀行將馬士基目標價從12970丹麥克朗上調至14030丹麥克朗，但維持「持有」評級。這意味著→ 分析師認為好消息已經反映在股價裏，不值得追漲。
7月之後怎麼看？
當前市場的核心分歧：7月後運價能否維持高位，還是將如期貨市場所預示的那樣顯著回落。
如果運價回落，馬士基全年業績可能只能落在指引區間的下半段；如果維持，上限有望兌現。
說白了＝ 馬士基交出了一份超預期的成績單，而市場在問：這是真實力，還是搶跑效應撐出來的？答案要等下半年才見分曉。
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