Mag7本週大跌創解放日以來最差單週，油價週跌約10%，美債收益率降至4.37%
Claire Weston
Mag7七隻成分股本周各跌3%至8%，創「解放日」以來最差單周；但標普500中其餘八個行業板塊逆勢收漲，市場內部分化正取代整體方向成為核心矛盾。
科技七巨頭拖累指數，其餘個股點解冇跟跌？
Mag7合計佔標普500市值逾30%，單周跌幅超過5%，剩餘490隻股票的升幅難以彌補指數層面的損失。
這意味著→ 指數跌並不等於「全市場都在跌」，而是頭部權重股的下墜拽住整條船往下沉。
本周11個GICS行業板塊中8個錄得上漲，道指和小盤股相對跑贏；標普500等權重指數年內表現已超越市值加權版本。
利好信號都齊了，點解VIX仲喺20附近？
油價周跌約10%、核心PCE通脹環比+0.32%符合預期、10年期美債收益率降至4.37%——按傳統邏輯，三項都利好股票估值。
簡單來說＝ 油變平、通脹冇超標、借錢成本在降，教科書式的「該升」組合，但Mag7照樣被拋售。
高盛胡西（Chris Hussey）將此歸結為「一體化大市場」的反面：頭部權重太集中，一旦佢哋下跌，利好信號再多都撐唔住指數。
AI資本開支——市場在擔心乜嘢？
高盛斯奈德（Ben Snider）指出，投資者需要在AI支出強於預期與潛在減速風險之間尋求平衡。
本周並無明顯跡象顯示AI支出正在減速，但部分參與者擔憂：指數持續創新高可能意味著正在接近階段性頂部。
這意味著→ Mag7的估值壓力能否緩解，關鍵在於下一個財報季能否證明AI資本開支正在轉化為實際盈利。
油價跌回戰前水平，供應過剩係暫時嘅？
霍爾木茲海峽重新開放後，被困的海灣庫存陸續流入市場，加上中國買盤低迷，形成短期物理性供應過剩。
油價曲線結構（期貨合約的價格排列方式）畀出線索：近月合約已滑入期貨升水（contango，近月價格低過遠月），遠月仍處於期貨貼水（backwardation，遠月價格低過近月）。
簡單來說＝ 眼前油多到賣唔晒，但市場認為呢個只係暫時嘅，唔係長期供過於求。WTI原油已跌至200日均線附近，接近戰前水平。
美元走強壓制咗乜？減息預期又點？
美元本周收漲，對貴金屬和加密貨幣形成壓制；黃金技術面出現「死叉」信號（短期均線跌穿長期均線，通常被視為看淡信號）。
高盛首席經濟學家哈齊烏斯（Jan Hatzius）重申：聯儲局今年唔會減息，與市場當前定價存在分歧。
這反映出宏觀層面的拉鋸——市場仍在押注減息，但高盛認為數據唔支持呢個押注。
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