美股大行Q2財報超預期，華爾街上調目標價
N.R. Finch
美國六大銀行Q2股票交易收入同比暴增69%–86%，分析師集體上調目標價及盈利預測，但華爾街已開始爭論：這輪資本市場繁榮是否已見頂。
交易收入為何集體爆發？
摩根大通股票交易收入同比增長86%，高盛72%，美國銀行70%，摩根士丹利69%——四家大行全線創出高增速。
這意味著→ 驅動力並非某一家的特殊優勢，而是整個市場環境轉變：波動加劇，機構客戶在股票、外匯、固收之間大規模調倉，交易量暴增直接化為銀行收入。
富國證券分析師梅奧的總結很直白：「超大型銀行受益於超大型IPO、超大型融資和超大型併購。」
分析師給了多大的上調幅度？
梅奧在財報前後上調了花旗、摩根大通、美國銀行、摩根士丹利、高盛五家銀行的盈利預測及目標價，並預計多家將創歷史新高。
其中高盛目標價從1,195美元上調至1,325美元，較上週五收市價隱含約24%的上升空間。
簡單來說＝ 分析師不只是「略為看好」，而是在說這批銀行股仍有兩成以上的升幅未走完。
個股之間出現了甚麼分化？
美國合眾銀行（全美第六大銀行）財報超預期後股價升至近四年新高。該行此前收購了投行及交易公司BTIG，正是為了在交易業務上追趕大行——這一輪正好趕上了風口。
富國銀行是本輪的例外：淨息差（銀行靠存貸利差賺的錢佔比）令市場失望，分析師雖上調2026年每股盈利預期，但將2027年預期從7.98美元下調至7.90美元。
這反映出 同一場繁榮裡，交易業務強的銀行食大茶飯，依賴息差的銀行反而掉隊。
摩根士丹利評級為何反而是「跑輸大市」？
奧本海默分析師科托夫斯基將摩根士丹利2027年盈利預測上調5%，但維持「跑輸大市」評級。
他的理由很直接：該股估值已處於歷史高位，「似乎已將持續繁榮的趨勢定價在內」。
簡單來說＝ 業績確實好，但股價已經把未來的好消息提前反映完了——再往上空間有限，風險反而在增加。
華爾街在爭論甚麼？
核心問題只有一個：銀行業是否正處於「資本市場峰值」。
梅奧點出兩大風險：一是AI支出未能如企業預期般產生回報，二是上半年的強勁表現已設定了極高的比較基準，下半年很難再超預期。
他寫道：「過去的大浪周期都以急劇下跌和過度投資告終——即便是最好的浪頭也會收尾。」科托夫斯基亦稱，各大行「都強調這是多年投資的回報，但也感覺像是所有人都被邀請參加了同一場派對」。
這意味著→ 下半年交易業務能否維持高增速，是檢驗當前樂觀預期是否成立的關鍵節點。
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