兩融餘額八連降，創15個月最長連降紀錄
N.R. Finch
滬深北兩融餘額連續8個交易日下降至29102億元，累計縮減1203億元，創15個月最長連降紀錄；科技股是本輪去槓桿主力，但券商判斷槓桿水平整體可控。
八連降到底跌了多少？
截至7月13日，兩融餘額報29101.95億元，8個交易日合計縮減1202.79億元。
7月13日單日縮水345.78億元，是2月24日以來最大單日降幅。
這意味著→ 槓桿資金正以近5個月來最快速度撤離市場，連降天數刷新了15個月紀錄。
錢從哪些板塊撤出來？
近9個交易日，申萬31個一級行業中僅國防軍工、鋼鐵等5個行業獲得融資淨買入，其餘全部淨償還。
電子、通信等前期熱門科技板塊是融資淨償還主力。
個股層面，370隻個股融資淨流出超1億元，寒武紀、京東方A、兆易創新等科技股居淨流出前列。
簡單來說＝ 上半年升得最猛的AI和科技股，如今也是槓桿資金走得最快的方向。
為何槓桿資金集中撤退？
中郵證券研報認為，7月初A股連續調整、多個行業明顯下跌，投資者風險偏好短期急降。
槓桿資金主動減倉，融資償還額持續高於融資買入額，形成餘額連降。
這意味著→ 這輪去槓桿並非強制平倉所致，而是投資者主動降風險——性質上更似情緒退潮，而非流動性危機。
槓桿水平仍可控嗎？
浙商證券首席分析師王大霽判斷，本輪A股槓桿水平整體可控，市場仍處於共識行情的「風險鈍化階段」。
簡單來說＝ 「風險鈍化」意指市場雖在波動，但多數投資者尚未從根本上改變看漲共識——目前無證據顯示共識已鬆動。
中郵證券亦認為，市場企穩後槓桿資金回流確定性高，不會動搖兩融業務全年增長邏輯。
王大霽同時提醒，受海外聯動影響，短期波動或加劇，但中期仍看好A股系統性上升。
接下來的關鍵窗口在哪裡？
廣發證券指出，過去三個月A股電子、通信指數與美股費城半導體指數均走出月度連陽，近期回撤屬正常調整，短期產業高頻數據並無異常。
7月15日為半年報業績預告截止日，市場將聚焦盈利兌現，驗證AI產業鏈景氣度。
7月23日至31日，Google等美股科技巨頭將集中披露第二財季業績，表現、前瞻指引及資本開支表態將左右下一輪AI行情的方向與節奏。
這意味著→ 未來兩周是AI板塊的「成績單時間」——槓桿資金會否回流，很大程度取決於業績能否承接估值。
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