市场等待今晚美国4月非农，聚焦就业降温幅度

美国劳工统计局今晚将公布4月非农就业报告。市场共识预期非农就业新增6.3万人，预计较3月17.8万人大幅回落，失业率预计维持4.3%不变。

除就业人数外，薪资增速同样不容忽视。市场预期平均时薪环比预计增长0.3%，高于3月的0.2%，同比增速预计从3.5%回升至3.8%。工资通胀的黏性始终是美联储政策决策中的重要变量，如果时薪数据居高不下，即便就业增长放缓，美联储在降息问题上仍可能保持谨慎。

本次数据的核心看点在于就业市场的降温速度是否超出预期。如果数据明显走弱，市场对美联储年内降息的押注将进一步升温，美元可能承压。如果就业表现意外坚挺，降息预期或被推后，美元和美债收益率有望获得支撑。

今晚这份非农报告发布背景包括，就业增长高度集中于教育和医疗行业的结构性隐忧，伊朗冲突带来的通胀压力，以及美联储内部罕见分歧。

3月非农就业数据中，教育和医疗服务行业占9.1万个新增岗位，几乎贡献了全部就业增长。分析人士直言，当前就业增长"实际上非常狭窄"，除教育和医疗外，很多行业并没有真正扩张。

美银认为，即便就业数据偏弱，在伊朗局势进一步明朗之前，投资者也未必愿意大举押注降息。只要失业率维持在4.3%或更低，在通胀风险重新上升的背景下，美联储完全可以继续从容按兵不动。

美联储内部的分歧已在4月29日的会议上公开化。当天虽然最终决定维持利率不变，但有4名委员投下反对票，这是1992年以来最多的一次。其中3名反对者不认同声明中保留"宽松倾向"的措辞，因为这暗示未来降息概率高于加息。

周三公布的ADP数据显示，美国4月私营部门新增就业10.9万人，为2025年初以来最快增速，大幅高于市场预期的8.4万人，也高于3月的6.1万人。

ADP首席经济学家内拉·理查森指出，大型企业和小型企业招聘增长最为明显，中型企业则有所疲软。从行业看，教育和医疗继续领跑，新增6.1万个岗位，而商业和专业服务则减少8000个岗位。

不过，经济学家雷蒙德詹姆斯提醒，ADP数据与官方非农近几个月多次出现明显背离，不宜过度解读。NerdWallet高级经济学家伊丽莎白·伦特也表示，在全球冲突、能源价格冲击和政策不确定性持续存在的环境下，"仅凭一份强劲就业报告，还不足以说明劳动力环境已经发生根本改变。"