市場押注歐洲央行和英國央行各加息四次，分析師警告定價過頭
nashnova research
利率互換市場已定價歐洲央行和英國央行至2027年底各加息約90個基點，創本輪緊縮週期新高；但多位分析師警告，這一押注超出基本面支撐，可能已經過頭。
市場到底在押注甚麼？
利率互換定價顯示，歐洲央行至2027年12月將累計加息約90個基點——相當於三次25基點加息，第四次概率約60%。
英國央行的預期幅度與此相近，基準利率將升至2025年2月以來最高。
這意味著→ 市場不是在押「加不加息」，而是在押連續四輪加息能否落地。
為何突然加碼？
核心驅動力是油價重返每桶100美元上方——歐洲和英國高度依賴進口能源，油價飆升直接推高通脹預期。
伊朗戰爭引發的能源衝擊是本輪定價急升的導火索，市場普遍預計歐洲央行本周四將宣布加息。
德國兩年期國債收益率（對貨幣政策最敏感的指標之一）升至3.08%，為2024年6月以來最高。
Allspring高級投資組合經理范·比爾容指出：油價破百之後，「英國和歐洲仍與能源價格高度掛鈎」；歐元區經濟韌性增強也在推動定價「激進化」。
央行自己怎麼說？
歐洲央行管委納格爾暗示本周將加息，但對後續路徑保持審慎，並未認可市場定價的連續加息節奏。
英國央行行長貝利則主動淡化了近期加息的可能性。
這意味著→ 央行自身的信號遠沒有市場押注那麼激進，兩者之間存在明顯溫差。
分析師為何說「過頭了」？
CG Asset Management的莫里亞蒂認為，鑑於英國經濟疲軟，需要四次加息才能壓制通脹衝擊的情景「不太可能」。
范·比爾容也認同，英國央行加息押注的最新跳升「看起來並不合理」。
策略師戈麥斯-利希蒂指出，對兩家央行的加息預期均「偏向於定價過多」。
有人已經在反向下注了嗎？
美國銀行策略師建議做空歐洲央行前端定價（即押注短期加息預期會回落）。
理由有兩條：一是缺乏更廣泛通脹壓力的證據；二是歐元區經濟逆風將限制加息空間。
簡單來說＝ 市場在賭「油價→通脹→連續加息」這條鏈條能走通，但反方認為鏈條中間會斷——經濟撐不住那麼多次加息。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。