市場預期日本央行加息至1995年來最高，副行長將出席發布會
Alina Collins
日本央行副行長內田真一將代替住院的植田和男主持加息決議發布會，基準利率料升至1995年以來最高；市場真正的懸念不在加息本身，而在內田會把未來加息節奏的話說到甚麼程度。
行長住院，誰來開這場發布會？
植田和男因肝囊腫感染住院，副行長內田真一代為出席周二利率決議後的新聞發布會。
這是1998年《日本央行法》實施以來，首次有行長因健康原因缺席政策決議發布會。
植田預計以書面形式向政策委員會提交意見，但不參與投票，有望在7月下次會議前返回。
加息本身沒有懸念，那懸念在哪？
市場已對本次加息完全計價——日本央行料將基準利率上調至1995年以來最高水平。
這意味著→ 真正的焦點不在「加不加」，而在內田如何傳遞未來政策路徑的信號。
美銀研究團隊指出，美元兌日圓已重新升破160關口，央行需釋放足夠鷹派的信號以防日圓持續走弱。
內田面臨的兩難是甚麼？
一邊要維持市場對進一步收緊政策的預期，另一邊要顧及首相高市早苗偏向寬鬆、支持經濟的政策立場。
簡單來說＝ 話說得太鴿，日圓繼續貶值；話說得太鷹，可能與首相的意願相左。
日本央行還預計宣布從明年4月起停止縮減國債購買規模，這是政策正常化的又一里程碑，內田需要一併解釋清楚。
內田的溝通能力靠得住嗎？
內田長期參與日本央行政策設計，從負利率到收益率曲線控制（央行設定長期利率目標、大量買賣國債來把利率壓在目標附近的操作框架）等非常規措施均有其參與。
2024年2月，他提前一個月清晰闡述了結束大規模寬鬆的思路，此後央行實際操作與其描述幾乎完全吻合。
2024年夏季全球市場動盪時，他是首位公開發言的央行官員，一句「金融市場不穩定時不會加息」有效平息了市場恐慌。
市場在看甚麼信號？
部分經濟學家認為，代行職責的副行長不會偏離植田的既有表態。
大和綜研首席經濟學家神田慶司則預計，內田將憑藉豐富的政策實踐經驗，對正常化進程作出詳盡說明。
這反映出 市場真正在驗證的問題只有一個：內田是嚴格傳達九人委員會的集體立場，還是釋放更具個人色彩的前瞻信號——這將決定市場對後續加息節奏的定價。
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