聯發科Q4營收指引最高增32%，AI加速器ASIC預期上調至25億美元

nashnova research

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聯發科第三季度營收同比增長18.3%至1,680.6億新台幣，第四季度指引環比最高增32%；首個AI加速器ASIC項目預期從20億美元上調至25億美元，2027年目標直指160億美元——AI定制晶片正在改寫這家公司的增長曲線。

第三季度交了一份怎樣的成績單？

營收1,680.6億新台幣（約55.17億美元），環比增10.4%，同比增18.3%。

營業利潤271億新台幣，環比增18.5%，同比增22.2%；毛利率46.3%。

這意味著→ 利潤增速快過營收增速，反映聯發科的產品組合正往高毛利方向走，賺錢效率在提升。

營收指引區間2,101億至2,218億新台幣（約64.7億至68.3億美元），環比增25%至32%，同比增40%至48%。

毛利率預計45%（上下浮動1.5個百分點），營業費用率約26%（上下浮動2個百分點）。

公司表示以美元計全年營收增速將超越此前「高個位數」目標。簡單來說＝原來預計今年增長大概7%–9%，現在遠不止這個數。

ASIC（專用集成電路，為特定客戶定制的AI加速晶片）首個項目9月開始小批量出貨，第四季度營收預期從20億美元上調至25億美元。

2027年該項目營收目標接近160億美元，公司正與供應鏈夥伴協商鎖定更多產能。

這意味著→ 如果160億美元兌現，僅這一個項目就可能佔到聯發科年營收的半數以上——這不是補充業務，而是改變公司重心的量級。

第二個ASIC項目按計劃推進，預計2028年第一季度進入量產。

性能功耗比預計提升數倍，同時降低總擁有成本（TCO，客戶運營整套系統的綜合費用）。

這反映出聯發科的ASIC路線圖不是「賭一個項目」，而是迭代式推進——第一代起量的同時，第二代已在跑。

智能設備平台營收環比增20%、同比增63%，佔總營收58%，已超過手機成為最大收入來源。增量來自5G薄型調制解調器、AI平板、AI PC及車載座艙系統等多個新項目量產。

移動業務營收環比降1%、同比降17%，佔總營收37%。旗艦天璣9600 Pro（2納米制程）手機已上市，表現好過預期。

電源管理晶片營收環比增1%、同比增18%，受惠於數據中心市場份額提升，佔總營收5%。

ASIC項目2027年能否接近160億美元目標，取決於供應鏈產能擴張節奏。

這意味著→ 聯發科自身的晶片設計能力已獲客戶認可，但最終能出多少貨，受制於代工和封裝的產能天花板——這不完全由聯發科話事。

說白了＝訂單拿到了，能不能交得出來，要看供應鏈跟不跟得上。這將是市場驗證聯發科AI業務成色的核心節點。

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