Melius上調微軟至買入，目標價665美元
nashnova research
Melius Research將微軟評級從持有上調至買入，目標價665美元——核心邏輯是：AI安全恐慌正把企業客戶推向微軟，而非推離科技股。
AI安全恐慌，點解反而利好微軟？
Anthropic CEO阿莫代伊呼籲暫停AI開發，行業震動——但分析師雷特兹認為這對微軟是利好。
這意味著→ 企業客戶越害怕AI失控，就越需要一個「負責任的成年人」幫它們安全地用AI，而微軟正正扮演這個角色。
簡單來說＝ 恐慌不是令客戶唔用AI，而是令客戶繞開AI實驗室、透過微軟來用。微軟的安全封裝、治理框架和路由能力，就是那層「保險」。
錢從邊度來——Azure和Copilot點樣賺更多？
雷特兹指出，AI需求增長令微軟有能力對工具收取溢價，同時Azure雲平台可以承接更多客戶——價格與規模雙重驅動。
華爾街對微軟2027財年（今年7月起）的AI資本支出預期持續上升，分析師普遍看好Azure和Copilot的收入增長。
派杰桑德勒另外指出，微軟與OpenAI虛擬助手Dots的整合，有望吸引客戶升級至每用戶每月99美元的Microsoft 365 E7套餐。
市場點投票——股價同評級講咗乜？
消息公布後，微軟盤前升0.5%，報520美元，有望創2025年10月30日以來收市新高，年初至今累計升7.6%。
覆蓋微軟的59位分析師中，98%給予買入評級——幾乎一面倒睇好。
這反映出 市場已將「AI安全＝微軟受益」這條邏輯計入股價，後續關鍵在於Azure的實際收入增量能否跟上敘事。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。