存儲晶片商單季利潤首超五大科技巨頭
nashnova research
全球五家存儲晶片廠商三季度合計營業利潤達約2,040億美元，首次超過Alphabet、微軟等五大科技巨頭——AI投資浪潮正將利潤從下游買家推向上游供應商。
存儲廠商的利潤到底漲了多少？
鎧俠、三星、SK海力士、美光、閃迪五家合計營業利潤按年增長約十倍，達約32萬億日元。
同期五大科技巨頭合計營業利潤約25萬億日元，按年僅增長約20%。
這意味著→ 存儲廠商以十倍增速一舉反超，利潤天平已從「買晶片的人」倒向「造晶片的人」。
誰賺得最猛？
鎧俠單季營業利潤按年增長23倍至1.99萬億日元，純利增長33倍至1.36萬億日元，首破萬億日元大關。
簡單來說＝ 一家閃存公司，單季利潤已追平豐田、軟銀等日本最賺錢的企業。
三星單季營業利潤達約107萬億韓元（約802億美元），成為全球首家單季突破100萬億韓元的科技公司。
三星表示明年全年HBM（高帶寬存儲器，專為AI晶片配套的高速記憶體）產能已全部售罄。
利潤率點解能飆到近70%？
存儲晶片廠商營業利潤率從2025年上半年的10%區間躍升至近70%。
過去一年半存儲晶片價格已上漲約十倍。
這反映出 AI數據中心對存儲的需求遠超供給——供不應求直接將價格和利潤率推到歷史極端水平。
科技巨頭在為誰「輸血」？
科技巨頭重金投資數據中心，是存儲廠商暴利的直接推手。
亞馬遜上季度自由現金流轉負，業績公佈後股價盤後大跌；Alphabet同樣因自由現金流再度為負，股價明顯下挫。
簡單來說＝ 下游巨頭把錢花在建數據中心上，自己的現金流被抽乾，而這些錢最終流進了上游存儲廠商的口袋。
這輪超級周期能持續嗎？
日本生命資產管理首席分析師山本舞人指出：「存儲晶片廠商的股價走勢，將取決於科技巨頭能否維持資本支出力度。」
這意味著→ 科技巨頭的資本開支意願，是存儲板塊估值的核心變量。
當下的關鍵矛盾：科技巨頭現金流已承壓，但AI需求仍在膨脹——支出一旦放緩，存儲廠商的利潤率會迅速回落。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。