儲存股動能減弱，「聰明錢」轉向其他賽道
Nashnova编辑部
上半年領漲標普500的存儲與硬盤股集體從高位回落20%-30%，動量資金正在撤離；基本面未惡化，但利率上升和宏觀不確定性正在擠壓這批高彈性品種的安全邊際。
漲了多少、又跌了多少？
上半年桑迪斯克從1月初到6月底飆升858%，板塊內每隻個股漲幅均超過三倍。
踏入夏季後風向急轉：桑迪斯克和西部數據較高位跌逾30%，希捷和美光跌約20%，股價自5月以來基本橫行。
這意味著→ 幾個月前「最擁擠的好倉」，如今變成了「最脆弱的獲利盤」。
「聰明錢」去了哪裏？
MoneyFlows首席策略師阿萊克·揚表示：「聰明錢正在離場」，短短幾日就吐回了大量反彈升幅，說明持倉者中「弱手」居多。
動量資金的新去向已經浮現——Moderna單日暴漲177%、比特幣強勢反彈，都在吸引短線資金。
簡單來說＝ 動量投資者不在乎「甚麼行業好」，只跟著「哪裏在升」走；存儲股一旦橫行，資金就搬家了。
基本面出了問題嗎？
沒有。 桑迪斯克投資者日給出樂觀長期目標；新街研究將美光上調至買入，預計其市值本十年末可達2萬億至3萬億美元（目前略超1萬億美元）。
微軟、亞馬遜、Alphabet和Meta等AI大客戶的資本開支計劃依然堅定。
扎克斯投資管理首席策略師馬爾伯里稱，板塊未來12個月前瞻增長「非常強勁」，利潤率「絕對出色」。
那壓力從哪來？
利率持續上升令市場憂慮對高估值科技股的衝擊，AI基礎設施投資者愈來愈多地借助信貸市場融資，融資成本隨之上升。
部分AI建設中存在「投資自己客戶」的循環融資結構（A向B投錢、B再買A的產品），一旦宏觀條件惡化，這種結構首先承壓。
阿萊克·揚指出：「這筆交易對利率、戰爭以及高油價過於脆弱」——這些是上半年狂升時不存在的宏觀變量。
估值便宜到甚麼程度？
美光前瞻市盈率僅6.5倍，桑迪斯克7.3倍，均躋身納斯達克100指數中最便宜的10隻股票。
西部數據和希捷市盈率在20倍出頭，與納指100整體22倍相差不遠，但兩者均是該指數今年表現最好的五隻股票之一。
美國銀行在回調後將美光列為「精選機會」，分析師維韋克·阿里亞稱近期下跌是「增強型買入機會」。
接下來看甚麼？
這意味著→ 存儲股當前處於「基本面強、動量弱、宏觀逆風起」的三重拉鋸狀態。
低估值能否持續吸引趁低吸納，是判斷這輪板塊行情能否企穩的核心觀察點。
簡單來說＝ 便宜不等於馬上升，關鍵要看利率和宏觀情緒會否繼續惡化——若宏觀穩住，6-7倍市盈率就是安全墊；若宏觀繼續壓，便宜還能更便宜。
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