賓士下調全年營收指引，中國銷量第二季驟降30%
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奔馳將2026年全年營收指引從「與上年持平」下調至「略低於上年水平」，二季度在華銷量同比驟降30%——高端化戰略正被中國消費降級反噬。
營收指引為何突然下調？
核心原因只有一個：中國市場需求持續疲軟，拖累全球營收預期。
奔馳二季度在華銷量同比驟降30%，跌幅超過中國整體車市降幅。這意味著→ 奔馳丟份額的速度比市場萎縮的速度更快。
指引措辭從「與上年持平」改為「略低於上年水平」，簡單來說＝ 管理層承認全年營收大概率同比下滑，只是未明言滑多少。
高端化戰略怎麼成了軟肋？
CEO卡勒紐斯（Ola Källenius）近年力推品牌高端化，令奔馳越來越依賴高淨值消費者。
問題在於，中國經濟動能放緩、房地產持續低迷，正在侵蝕這群人的消費意願。這意味著→ 越高端、越依賴有錢人掏錢，經濟一冷就越先捱打。
簡單來說＝ 高端化是順風時的好策略，逆風時就成了放大器——市場好時多賺，市場差時多蝕。
二季度財務表現到底如何？
汽車業務調整後營業利潤9.09億歐元，同比下滑26%；營收320.6億歐元，同比降3.3%。
每股收益1.14歐元；汽車業務調整後銷售回報率4.0%，處於全年指引區間內。
這反映出 利潤端的惡化遠比營收端嚴重——營收降3%，利潤卻降26%，說明單車利潤被大幅壓縮。
電動車是不是唯一的亮點？
二季度純電動車（BEV）銷量同比增長51%，其中歐洲市場增幅達87%。
但須留意：電動車增長主要靠歐洲拉動，並非來自正在拖後腿的中國市場。
這意味著→ 電動車放量能部分對沖整體頹勢，但救不了中國這塊最大的短板。
德系三巨頭集體預警，說明了甚麼？
大眾上週以中國銷量不及預期為由下調營收指引；寶馬上月因中國市場下行及中東局勢同樣下調全年預期。
三家相繼發出預警，這反映出 這不是奔馳一家的問題，而是歐洲車企在中國面臨的結構性困境。
說白了＝ 中國本土品牌用更豐富的智能配置搶份額、用價格戰壓利潤，再加上貿易壁壘和地緣政治的不確定性，德系車的中國故事正在被改寫。
下半年靠甚麼翻盤？
卡勒紐斯表示將繼續推進降本與提效舉措。
新品方面，公司寄望於改款S級轎車、全新電動GLC SUV以及更新款GLE和GLS帶動銷量回升。
中國市場能否在下半年新品周期中企穩，將是檢驗奔馳全年盈利指引能否守住的關鍵變量。
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