梅賽德斯-賓士下調利潤率展望，股價年內跌逾三分之一
nashnova research
奔馳將核心乘用車業務利潤率目標從3%–5%砍至2%–3%，新上限低於舊下限；股價年內已跌超三分之一，中國市場正從利潤支柱變成戰略負擔。
利潤率到底砍了多少？
調整後銷售回報率目標區間從3%–5%下調至2%–3%，幅度達1個百分點。
這意味著→ 新目標上限（3%）比舊目標下限（3%）還低，管理層對盈利能力的預期出現了實質性收縮。
集團息稅前利潤（EBIT，扣除利息和稅之前的利潤）預期也從「顯著增長」降為「與上年基本持平」。
為甚麼要砍？
公司給出兩個理由：中國市場環境日趨嚴峻，以及第四季度材料成本等費用上升。
簡單來說＝ 車在中國賣不動，同時造車的原材料還在漲價，兩頭擠壓利潤。
這反映出中國市場正從德國車企的穩定利潤來源，轉變為重大戰略壓力點。
股價怎樣反應？
消息公布後，奔馳股價盤中最多跌5.4%，創逾一個月最大單日跌幅。
年內累計跌幅已超過三分之一。
這意味著→ 市場不只是對一次下調定價，而是在重新評估奔馳中期盈利能力的天花板。
德系三巨頭是不是都在下調？
大眾、寶馬此前已因中國銷售下滑相繼下調年度展望，奔馳是最新一個。
簡單來說＝ 三家德系龍頭齊齊認輸，說明問題出在整個中國市場，而非某一家的個別失誤。
「聚焦高端」的戰略還撐得住嗎？
CEO奧拉·卡勒紐斯（Ola Källenius）主導的核心策略是聚焦高端車型提升單車利潤。
但現時奔馳同時面對三重壓力：維護中國市場地位、推進密集新品發布、重組以更高產能為前提的德國成本體系。
這意味著→ 利潤空間收窄後，可用於戰略騰挪的財務資源正在減少——高端戰略需要燒錢，而錢正在變少。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。