Meta、Alphabet、英特爾大額股票發行，買家最深虧損逾三成
nashnova research
Meta、Alphabet和英特爾三筆合計逾1,300億美元的大規模股票發行全部跌穿發行價，英特爾盤中最深挫33%——AI資本開支的信仰正被真實業績數據反向定價。
三筆發行到底蝕了多少？
Alphabet 6月啟動股權融資，總規模上調至最多850億美元；A類股發行價355.20美元，週五盤中跌22%；C類股發行價351.80美元，跌21%。
英特爾8月完成230億美元增發，發行價95美元，週五盤中最大跌幅達33%——三筆中虧損最重。
Meta週一剛完成250億美元發行，發行價625美元，幾乎即時跌穿，週五盤中最低較發行價低2.4%。這意味著→ 連「最遲發行、定價最新」的Meta都守不住發行價，市場情緒已全面轉冷。
點解突然集體破發？
直接導火索是Alphabet週三財報：搜索及其他渠道廣告收入低於預期，動搖了「AI投入能快速變現」的核心敘事。
英特爾隨後披露數據中心組件供應鏈問題，進一步打擊市場對AI硬件需求持續性的信心。
簡單來說＝ 兩份財報同一週出爐，等於告訴市場：花出去的AI資本開支，廣告端沒賺回來（Alphabet），供應鏈端亦出了問題（英特爾）。信仰同現實之間的缺口，一下子被攤到了枱面上。
華爾街點睇呢輪融資？
美銀分析師賈斯汀·波斯特指出，投資者擔憂三件事：Meta持續偏高的資本開支、最多600億美元「隨時發行」計劃帶來的股權攤薄、以及AI投入跑在貨幣化前頭的風險。
InvestorPlace首席科技分析師盧克·蘭戈認為融資本身合理，但批評定價過於進取——「市場走勢波動，AI股負面情緒較多，銀行方面本應採取更保守的定價策略。」
這反映出一個矛盾：公司需要資金擴建AI基建，而市場已不願按「AI信仰溢價」來買單。
微軟會不會是下一個？
彭博智庫全球科技研究主管曼迪普·辛格指出，若微軟想進一步提升來年資本開支規模，大概率亦會考慮發行股票。
微軟CFO艾米·胡德本週業績電話會上未排除發行股票的可能性；微軟剛完成的250億美元債券發行獲得超四倍認購。
這意味著→ 債券市場仍然買賬，但股票市場的窗口正在收窄——三家破發的前車之鑑，會直接抬高微軟股權融資的定價難度。
對後續科技融資意味著甚麼？
在市場已難以消化大規模AI融資、且投入能否轉化為長期回報仍存疑的背景下，這輪破發將令後續融資難度進一步上升。
最直接的影響對象是Anthropic——它正謀求在IPO中達到或超越SpaceX今年創紀錄的募資規模，這個目標現已蒙上陰影。
簡單來說＝ 市場給AI融資的信用額度正在被下調。前面三張「信用卡」都透支了，後面排隊的人想拿到同樣額度，條件只會更苛刻。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。