Meta與貝萊德140億美元德州數據中心保險缺口暴露貸款方風險
Nashnova编辑部
Meta與貝萊德在德州合建的140億美元數據中心，保險覆蓋僅約4.5億美元，不足項目造價的4%。這意味著→ 一旦出現全損，數十億美元缺口將由貸款方和Meta自行承擔。
140億的項目，買了多少保險？
建設期全險財產保險上限4.27億美元，運營後升至4.5億美元，每年遞增2%；年保費約500萬美元。
另有工期延誤租金損失險上限2.18億美元、恐怖襲擊險上限6.45億美元，商業責任險單次賠付上限5000萬美元。
這意味著→ 所有保險加起來覆蓋約13億美元，而項目總造價140億——缺口超過90%。
點解唔買全損險？
項目並未投保全損險。簡單來說＝ 這座1吉瓦級數據中心（用電量相當於一個小型城市的超大機房）規模太大，保險公司不願按全額承保。
標普分析師戈瑟林指出：若賠付不足以覆蓋損失，Meta須自行填補缺口，上限4.5億美元。
這反映出一個行業現實——單體數據中心規模越大，全額投保越不可能，部分覆蓋正變成新常態。
評級靠的是邊個的數據？
惠譽和KBRA均給出AA-評級，核心依據之一是保險經紀商達信（Marsh）估算的「可能最大損失」——基於250至500年一遇的火災情景。
簡單來說＝ 評級機構自己不算災損，而是採信了經紀商的模型；而達信同時還是這個項目的保險顧問。
保險追償律師諾曼指出：部分經紀商既當經紀商又當顧問，存在多重代理衝突。達信、Meta和貝萊德均拒絕置評。
貸款方最驚嘅係咩？
標普指出，若項目遭遇嚴重事故導致延誤超過18個月，Meta有權無違約金終止租約。
這意味著→ 貸款方可能同時中兩記重擊：保險賠唔夠，租約亦無埋——而這份租約恰恰是項目債務價值的核心支撐。
標普對項目債務評級A+，比Meta自身評級低一檔，原因是債權人對實物資產不具有直接追索權。
成個行業都缺保險？
數十家保險公司已參與承保數據中心風險，但大多數不願對單一地點積累過大敞口——這些設施同時面對自然災害、停電和工期延誤訴訟等多重風險。
細規模數據中心通常要求全額投保，但隨著交易規模增長，這一慣例正在鬆動。
這反映出AI基礎設施的一個結構性矛盾：項目越大、越重要，反而越難獲得充分保險保障。
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