Meta利潤下滑14%，微軟淨利增31%，AI支出分化
Alina Collins
Meta與微軟同日公佈季績，AI資本支出均大幅擴張，但Meta淨利潤同比跌14%而微軟淨利潤增31%，盤後股價一跌一升——市場對「燒錢換AI」的耐性正在分化。
同樣砸錢搞AI，點解一間賺多咗、一間賺少咗？
微軟本季度資本支出同比增70%至410億美元，但淨利潤仍增長31%至358億美元，超出預期的315億美元。這意味著→ 微軟的AI投入已經開始「自己養活自己」，收入增速跑贏了支出增速。
Meta本季度營運費用同比暴增55%至420億美元，營收增速卻只有28%。簡單來說＝ 花錢的速度遠超賺錢的速度，利潤被這把「剪刀」剪走了。
Meta淨利潤降至158億美元，低過市場預期的188億美元；微軟則高出預期43億美元。盤後Meta跌6.2%，微軟升2.4%。
Meta的錢花到邊度，仲要繼續花？
Meta將2026財年資本支出指引下限上調50億美元，最新區間為1300億至1450億美元，上限維持不變。這意味著→ Meta非但冇踩煞車，反而把「最少要花的錢」又加咗一筆。
美國銀行分析師賈斯汀·波斯特此前預期Meta可能下調上限10億至20億美元，實際結果方向完全相反。
截至6月30日，Meta員工總數75,472人，同比降1%，但此前宣佈的8,000人裁員尚未反映在這個數字裡。簡單來說＝ 裁人省下的錢，轉頭又投入了AI基礎設施。
微軟的AI投入憑乜可以賺返嚟？
Azure雲業務本季度營收同比增43%，2026財年全年營收首次突破1000億美元，同比增長41%。這反映出雲端運算（將計算和儲存搬到遠程伺服器，按需付費）仍然是AI變現最成熟的通道。
微軟365 Copilot（微軟辦公軟件裡內嵌的AI助手）付費席位環比增長超過一倍，已突破3000萬。這意味著→ 企業客戶唔止係「試用」，而係開始批量買單。
首席財務官艾米·胡德在內部備忘錄中透露，約三分之二的資本支出用於「短期資產，主要是CPU和GPU」，這些設備隨技術迭代需要陸續替換。說白了＝ 微軟賬面上的巨額資本支出，有大半其實是「耗材」而非永久性基建，實際長期投入比數字睇落細。
對市場嚟講，呢兩份財報說明咗乜？
兩間公司面對同一道題：持續燒錢擴張AI，能唔能拎出夠具體的變現證據？微軟本季度畀咗肯定答案——Azure增速同Copilot付費量都在加速。
Meta的答案暫時係「未得」。利潤下滑疊加支出指引上調，意味著下季壓力更大：市場會要求睇到廣告收入或新產品開始消化呢啲投入。
這反映出一個更大的信號：AI基礎設施的「軍備競賽」已經進入淘汰期——唔係邊個花得多邊個贏，而係邊個先將花出去的錢賺返嚟。
Content is for reference only, not financial advice.