美光鎖定長協抵禦韓國800萬億韓元擴產衝擊，聯想同步簽約三星海力士
Miles Bennett
三星與SK海力士宣佈在韓國合計投入800萬億韓元（約5186億美元）擴建存儲晶片產能，但美光已用覆蓋約40%營收的長期保價合同築起緩衝——新產能落地尚需數年，價格戰並非迫在眉睫。
5186億美元砸下去，點解市場無慌？
三星與SK海力士將在韓國西南部合建新基地，總投資800萬億韓元（約5186億美元），直指美光在HBM（高帶寬存儲晶片，AI伺服器的核心部件）市場的份額。
消息公佈當日，美光股價盤前僅升0.5%，此前一日已跌6.7%——市場反應相當平靜。
這意味著→ 投資者在意的不是「花幾多錢」，而是「產能幾時到」。大型晶片廠從宣佈到量產通常要好幾年，美光自己在紐約州投的逾1000億美元項目2022年宣佈，預計最早2030年才量產。
簡單來說＝ 韓國這筆錢是真金白銀，但離變成晶片賣出去還隔著一段好長的時間差，眼下的供需格局不會即時被打破。
美光拿甚麼擋住未來的價格戰？
美光已在與客戶簽署含最低價格條款的長期供貨協議（長協），這類合同目前約佔公司營收的40%，且計劃繼續提升比例。
這意味著→ 即使韓國新產能最終投產、市場價格受壓，美光已有近四成收入被合同價鎖定，不會完全隨行就市。
這反映出美光的防禦邏輯：不是比邊個建廠快，而是在新產能到來之前，先將盡可能多的收入「鎖」進合同裡。
聯想在這局棋裡扮演甚麼角色？
聯想不只是美光的長協客戶，同時與三星、SK海力士亦簽有存儲產品長期供貨協議——三家主要存儲廠商全部覆蓋。
聯想中國基礎設施業務正大幅上調伺服器增長預期：此前設定的2027/2028財年1000億元目標，按已在執行的訂單測算，明年僅兩個主要客戶的可確認收入交付規模已接近2000億元。
據知情人士透露，聯想近期還簽下一個規模更大的框架協議，潛在規模可能超過其基礎設施業務一年的業務量，客戶資料仍屬保密。
簡單來說＝ 聯想既是存儲晶片的大買家，也是長協體系的深度參與者——它同時鎖定三家供應商，保障自身伺服器業務高速擴張所需的晶片供應。
接下來盯甚麼？
兩個核心驗證節點：韓國新產能何時真正落地，以及屆時美光長協覆蓋比例能否進一步提升。
據《巴倫周刊》報道，新增主要存儲產能最早約一年後才會陸續投入，更多產能要到2028年才能釋放。
這意味著→ 美光的時間窗口還有幾年，長協比例每提升一個百分點，未來面對價格戰時的緩衝就厚一層。
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