微軟AI財務披露遭質疑：Azure收入藏黑箱

Nashnova编辑部

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據《華爾街日報》報道，微軟在Azure收入、資本支出、OpenAI關聯交易三個維度上的財務披露均嚴重不足，投資者對其AI業務真實盈利能力的判斷仍依賴推斷而非實數。

Azure年入千億，為甚麼投資者還是看不清？

微軟最新年報僅披露「Azure及其他雲服務收入增長41%」，但既未給出具體金額，也無上年同期數據，更無費用或利潤信息。

CEO納德拉在業績電話會上口頭提及Azure年收入突破1,000億美元，但這並非經審計的財務數字——簡單來說＝口頭講的數不作準，年報裡查不到。

相比之下，亞馬遜把AWS作為獨立分部單獨披露銷售額、費用及利潤率；微軟卻對規模遠小於Azure的Xbox（約220億美元）和領英（約200億美元）提供了更詳盡的數據。

微軟把Azure歸入名為「智能雲」的業務分部，與Windows Server等傳統軟件混合列報。該分部去年營收約1,380億美元，營業利潤約570億美元。

這意味著→ 高資本密集的AI基礎設施和高利潤率的傳統軟件攪在一起，Azure自身的成本結構和盈利能力被完全掩蓋。

三年前一宗政府訴訟曾洩露內部數據：Azure在2022財年收入估計約550億美元，其中基礎設施收入約340億美元——這反映出管理層內部確實在追蹤這些數字，只是選擇不對外公開。

微軟現金流量表中「物業及設備新增」為1,159億美元，公司以此計算自由現金流；但另一份附件中披露的資本支出為1,453億美元，含融資租賃資產。

兩個數字差額近300億美元，但公司未提供任何對賬說明，已披露的融資租賃數據亦無法核對此差額。

說白了＝微軟正大量燒錢建數據中心，但投資者連到底花了多少錢、錢怎樣分類都搞不清楚。

微軟持有OpenAI約25%股權，按權益法入賬，OpenAI在會計準則下屬於關聯方（即微軟對其有重大影響力，交易須單獨披露）。

然而微軟直至最新年報才首次納入OpenAI相關的關聯方披露，且內容簡略。

OpenAI備受期待的IPO或將倒逼微軟提升透明度——一旦OpenAI上市，相關財務關聯信息的披露要求將隨之提高。但在此之前，投資者仍在摸黑判斷。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。