微軟遭股東集體訴訟，指控隱瞞Azure放緩與AI支出
0xBroomberg
密歇根州養老基金牽頭在西雅圖聯邦法院起訴微軟，指控公司隱瞞Azure增速放緩及AI基建巨額支出、人為抬高股價，構成證券欺詐。訴訟直接回應今年1月微軟單日市值蒸發約3570億美元的暴跌。
股東為甚麼告微軟？
核心指控：微軟在Azure雲業務增速放緩、AI基礎設施支出飆升的事實上未有充分披露，導致股價被人為抬高，構成證券欺詐。
導火線是1月29日財報公佈後，微軟單日暴跌10%，市值蒸發約3570億美元——股東認為這正說明此前資訊嚴重不對稱。
訴訟由密歇根州聖克萊爾海岸市警察和消防退休基金領銜，擬議集體訴訟期間為2025年5月1日至2026年1月28日。
財報到底暴露了甚麼？
Azure及其他雲業務當季收入按年增長39%，與分析師預期持平，但較上一季度的40%已經回落。
更關鍵的是前瞻指引：公司預計下一季度增速將進一步降至37%–38%。這意味著→ Azure的增長曲線持續收窄，並非一次性波動。
資本開支方面，當季達375億美元，按年增長近66%，比分析師預期的343億美元高出近一成。簡單來說＝ 花錢的速度遠超華爾街的心理準備。
微軟自己點解釋？
微軟將Azure增速下滑和支出攀升歸因於兩點：產能限制，以及資源向AI研發和Copilot聊天機械人傾斜。
Copilot的競爭對手包括Google Gemini和OpenAI的ChatGPT——這意味著→ 微軟在一個尚未跑出贏家的賽道上大手筆投入，回報時間線並不確定。
原告的核心論點恰恰在此：這些壓力在財報爆雷之前就已存在，而微軟未有向投資者充分披露其規模。
邊個被告、後續點睇？
被告除微軟公司本身外，還包括CEO薩蒂亞·納德拉和CFO艾米·胡德等多名高管——個人被列為被告，說明原告認為高管層直接參與了資訊隱瞞。
這類證券集體訴訟在美國並不罕見，但養老基金領銜意味著原告資源充足、訴訟意願堅定，不容易被快速和解打發。
這反映出一個更大的市場信號：當AI支出的「故事」撐不住增長數字時，投資者的耐心會迅速消退——微軟不是第一間面對這種壓力的大型科技公司，也不會是最後一間。
Content is for reference only, not financial advice.