中東石油出口恢復戰前水平，霍爾木茲通量仍低三成
nashnova research
海灣產油國石油出口回升至日均2460萬桶、超過戰前水平，但霍爾木茲海峽通過量仍低逾三分之一——出口靠繞路撐住，供應鏈遠未恢復正常。
出口量回來了，點解話仲未真正恢復？
據Kpler統計，截至10月18日當週，海灣產油國（不含伊朗）出口量七日均值達日均2460萬桶，超過戰前2330萬桶均值，創2月中旬以來最高。
但霍爾木茲海峽實際通過量仍較戰前低逾三分之一。
這意味著→ 出口總量好看，靠的不是主幹道恢復，而是三條替代路徑在硬撐：霍爾木茲海峽外的船對船轉運、沙特紅海港口延布的管道出口，以及紅海沿岸港口的直接裝運。
簡單來說＝ 主路仲係塞住，貨係從小路繞出去——數字回來了，風險冇走。
替代路線撐得幾耐？
沙特阿美已完成延布管道修復——該管道9月中旬遭襲後流量一度驟降，修復後出口量已重新回升。
但區域襲擊並未停歇：英國海上貿易行動數據顯示，10月已錄得28宗船隻襲擊事件，高於9月的18宗。
這意味著→ 替代路線本身都被打，修一條、炸一條的循環並未結束。
Kpler補充指出，當前出口數據波動性遠高於戰前，而且屬初步數據，後續仍可能修訂。
出口恢復了，油價點解仲升？
布蘭特原油週二觸及5月以來最高位，週三進一步上漲2.1%，報每桶111.03美元。
出口數量回升與價格持續上行並存，這反映出市場對供應鏈穩定性的疑慮尚未消散。
簡單來說＝ 市場睇的唔係「今日出咗幾多油」，而係「聽日呢條路仲通唔通」——霍爾木茲通量能否實質性修復，仍是判斷中東石油供應風險的關鍵變量。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。