MiniMax發布多模態創作工具，港股盤中漲超12%
Nashnova编辑部
MiniMax港股盤中漲超12%，中金維持跑贏行業評級、目標價786港元；催化劑是本周發布的多模態創作工具MiniMax Design，將H3模型能力接入商業內容生產鏈。
MiniMax Design到底是甚麼工具？
MiniMax Design是H3模型開源後推出的首個官方創作工作台，定位並非單純的生成器，而是一個能理解需求、拆解任務、調度模型的Agent式工作流。
簡單來說＝以前用戶自己寫提示詞、逐張出圖出片；現在Design幫你拆步驟、調模組，從構思到成片一條線走完。
H3負責「生成和編輯」，Design負責「規劃和協作」——一個管手藝，一個管項目。
H3模型憑甚麼被中金列入第一梯隊？
中金研報認為H3已進入多模態模型第一梯隊，核心能力包括多參考控制、影片編輯和動態圖形生成。
這意味著→H3不只是「能生成影片」，而是能按參考素材精確控制畫面、能在已有影片上做編輯——這兩項恰好是廣告、電商等商業場景最需要的。
說白了＝品牌方要的不是「隨機出一條好看的片」，而是「按我的品牌素材、按我的要求改到滿意」——H3的能力剛好對上這個需求。
6億條影片的用戶基礎，能轉化成甚麼？
截至2025年末，MiniMax影片模型累計生成超過6億條影片，積累了大量活躍用戶。
中金認為這批用戶是MiniMax Design切入專業訂閱、團隊協作、企業服務的轉化基礎。
這意味著→MiniMax手裡有流量，而關鍵驗證點在於：免費用戶願不願意為商業級工作流付費。
中金為何說當前估值折價「超出合理水平」？
中金維持MiniMax跑贏行業評級，目標價786港元，明確認為當前估值折價已超出合理水平。
這意味著→中金判斷市場對MiniMax的定價過於悲觀，H3能力和Design商業化潛力尚未被充分計入股價。
簡單來說＝中金的觀點是：股價比它應該值的價錢便宜得太多了。
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