瑞穗、美銀上調閃迪目標價：記憶體新增供給2028年前難以落地
Claire Weston
瑞穗和美銀相繼大幅上調閃迪目標價至2200美元和2100美元，核心判斷一致：AI驅動記憶體需求持續擴張，而新增供給2028年前難以實質性落地，供需失衡將支撐價格和盈利。
兩家大行同時上調目標價，看到了甚麼？
瑞穗將閃迪目標價從1825美元上調至2200美元，維持「跑贏大市」評級。
美銀緊隨其後，從1550美元上調至2100美元，維持「買入」評級。
這意味著→ 兩家機構獨立得出同一結論——記憶體供不應求的格局短期內不會改變，閃迪仍有上行空間。
供給為甚麼跟不上？
閃迪產品的核心原材料是 NAND 閃存晶圓（一種用來儲存數據的晶片）。瑞穗估計，NAND 晶圓啟動量2026年將下滑，2027年僅小幅回升。
關鍵判斷：2028年前不會有顯著新增供給上線。
簡單來說＝ 造記憶體晶片的產線本身就不夠，擴產又需要好幾年，短期內「貨」只會越來越緊。
需求端靠甚麼在拉？
瑞穗預計記憶體需求今明兩年將維持約18%的年增速。
核心驅動力是AI——訓練和運行大模型需要海量高速儲存。
這意味著→ 供給在縮、需求在漲，供需缺口在未來兩年只會擴大，這正是兩家大行看多閃迪的底層邏輯。
閃迪的「新商業模式」合同是甚麼？
美銀分析師指出，閃迪正越來越多地與客戶簽訂多年期協議：初始階段固定定價，後續階段浮動定價。
閃迪2027財年預估營收中超過三分之一將來自這類合同。
簡單來說＝ 這種合同像是「保底+上浮」的結構——就算記憶體價格跌到低谷，利潤率也能守住底線；價格漲了，還能跟著賺更多。這反映出閃迪正在把周期性生意變成更穩定的盈利來源。
股價已經漲了這麼多，還有空間嗎？
閃迪周一上漲5.55%至164.5美元，部分收復了上周五11%的單日跌幅。
更大的背景：該股2026年年內已累計上漲557%，過去12個月漲幅約達3600%。
這意味著→ 兩家大行在股價已大幅上漲後仍選擇上調目標價，說明他們認為供需失衡的故事遠未走完——但如此高的漲幅也意味著任何預期落空都可能引發劇烈波動。
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