MLCC價格超級週期啟動：日系漲幅領跑，稀土管制加劇供應緊張
Rachel Jin
全球MLCC市場正經歷2017年以來最強漲價週期，高容產品原廠漲幅已達15%–30%，日系廠商因稀土管制成本攀升領漲；AI伺服器需求、擴產瓶頸與稀土管制三重共振，業界預計行情至少延續至2026年底。
邊個在漲價，漲咗幾多？
村田與三星電機對高容MLCC（高電容量的積層陶瓷電容器，電子設備裡儲存電荷的基礎零件）渠道報價上調約30%，太陽誘電針對AI伺服器客戶調漲15%–20%，台系廠商4–5月完成高容集中調價。
渠道端波動更劇烈：經銷商在原廠漲價基礎上再加30%–50%，個別熱門規格出現翻倍甚至數倍漲幅——但極端情形並非行業常態。
中國廠商三環、風華尚未啟動調價，預計6月跟進、漲幅15%–20%。這意味著→ 國產廠商策略是「以價換量」——用相對低價綁定大客戶、搶份額，而非追短期毛利。
稀土管制點樣推高咗日系成本？
中國對日本實施稀土出口限制，日系廠商正在全球範圍緊急尋源，保障鈦酸鋇（製造MLCC的關鍵原材料）供應。
接近供應鏈的消息人士稱：「稀土採購成本上升直接反映在產品報價上，也導致日系高容產品交期明顯拉長。」
這反映出本輪漲價有結構性支撐。簡單來說＝ 2020–2021年那輪漲價主要靠客戶恐慌囤貨，漲得快退得也快；這次是原材料端卡了脖子，短期內回不去。
庫存喺邊個手上，各方打咩算盤？
原廠庫存不足1個月，熱門高容規格即產即發；代理商備貨約3個月，貨到即轉發下游，實際周轉極快。
貿易商庫存已升至3–4個月，且仍在掃貨。核心策略是控貨待漲——等下半年交期延後、需求升溫時出貨套利。
參照2017–2019年缺貨高峰，貿易商庫存曾累積至9–11個月。這意味著→ 當前水平還有大幅上行空間，囤貨遠未見頂。
擴產點解跟唔上需求？
正常環境下高容MLCC擴產週期3–6個月，當前因設備交期延誤已拉長至8–9個月；中低容產品線也從3個月延至4–5個月。
日系廠商把約80%新產能投向高容，基本放棄中低容擴產——利潤率低，且已納入逐步淘汰序列。三星則走差異化路線：60%高容 + 40%中低容，承接日系外溢的中低容訂單。
簡單來說＝ 日系集中做高端、唔碰低端，空出來的低端市場就被三星和中國廠商接住了。三環高容產品佔比已達40%–50%，中低容訂單也在大幅增長。
同上一輪「超級缺貨」比，今次有咩唔同？
2017–2019年高峰期原廠最高漲幅接近50%，貿易端報價普遍3–4倍、個別規格達7–8倍，且覆蓋全品類；本輪原廠漲幅集中在15%–30%，全品類普漲尚未形成。
但持續性預期更強：業內共識是日系高容年底或再漲30%，韓系高容累計漲幅有望達50%，價格高位至少維持到2026年底。
這反映出本輪驅動力更複雜——AI基礎設施的結構性需求增量 + 稀土管制的成本壓力 + 擴產週期系統性拉長，三者共振令供需再平衡的時間窗口比市場預期更長。
下游需求撐得住嗎？
伺服器領域高容產品訂單能見度已覆蓋至2026年底，需求持續旺盛。
汽車與工業領域訂單也在上升，一部分來自終端銷量的實際拉動，另一部分是客戶對下半年缺貨的預期性提前備貨。
2027年走勢仍需等2026年9–10月的訂單與交期數據再行研判。這意味著→ 當前的漲價邏輯至少在年內是「有需求兜底的」，但明年是否延續還沒有定論。
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