MLIV調查：53%投資者下半年轉向傳統經濟股
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彭博MLIV調查顯示，53%受訪投資者計劃下半年從科技股兌現收益、轉向傳統經濟板塊，這意味著市場對AI高估值的信心正在動搖，輪動交易可能主導下半年走勢。
過半投資者為何要從科技股撤退？
彭博MLIV在6月22日至7月2日調研了221名投資者，當中53%表示下半年傾向增持傳統企業股票。
核心邏輯很直白：AI核心標的過去一年升幅驚人——費城半導體指數自2025年低點近乎翻兩番，英偉達市值一度突破5萬億美元。
這意味著→ 超過半數專業投資者認為，這些升幅裡有一部分是「借回來的」，現在該兌現了。
估值泡沫的憂慮到底有幾大？
投資者最擔心的情景：大型科技企業突然削減數千億美元級別的AI資本開支，高估值標的將面臨顯著回調。
簡單來說＝ AI現時燒錢建算力，一旦企業覺得回報不夠、開始削預算，靠「AI故事」撐起來的股價就會失去支撐。
費城半導體指數在3月底至6月下旬近乎翻倍後，過去兩週已連續走低，累計回撤約8%——訊號已經出現。
邊個市場最可能出現趨勢逆轉？
調查中34%受訪者認為韓國Kospi指數（韓國綜合股價指數）最可能逆轉，22%指向費城半導體指數。
Kospi的風險在於集中度：三星電子和SK海力士合計權重超過35%，兩間都是半導體公司。
這意味著→ Kospi本質上是一隻半導體ETF，一旦晶片板塊轉向，它比費城半導體指數跌得可能更快。
錢要往邊度輪動？
盈透證券首席策略師索斯尼克指出：投資者正輪動至工業股等受益於經濟穩健運行的板塊。
簡單來說＝ 邏輯就是「AI股賺夠了，把錢搬去同實體經濟掛鈎的公司——經濟唔崩，呢啲公司就能賺錢」。
但宏觀策略師費根提醒：費城半導體指數中多隻權重股當前估值處於或低於歷史遠期市盈率水平，並非全部都貴得離譜。
樂觀派點睇？下半年的關鍵驗證點是甚麼？
前華爾街經濟學家保爾森指出：多數投資者仍更擔心「錯失」這輪牛市的下一階段，而非擔心市場重大挫折。
這反映出 市場情緒處於一個矛盾狀態——一邊想兌現，一邊又怕賣早了。
費根給出了關鍵判斷標準：AI資本開支能否持續兌現，將決定這輪輪動是短期調倉還是趨勢性轉向。
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