動量ETF五日跌幅創新冠以來最大，單月跑輸創40年紀錄
nashnova research
貝萊德動量ETF（MTUM）五日暴跌14%，創2020年3月以來最大五日跌幅；摩根大通數據顯示動量因子單月跑輸大盤10.8%，為1985年有紀錄以來之最——這不是一次普通回調，而是因子層面的系統性平倉。
動量ETF到底跌了幾多？
MTUM五日跌幅-14.02%，為2020年新冠崩盤以來最大五日跌幅，亦是該ETF有史以來第二大五日跌幅。
截至報道時報64.13美元，較6月22日高位86.31美元累計回撤約26%。
這意味著→ 不到五個月，這隻ETF從高位蒸發了四分之一市值，速度遠快於大盤同期表現。
「六西格瑪」級別的平倉日是甚麼概念？
六西格瑪事件（統計學上幾乎不可能發生的極端偏離）在一週內出現了兩次——觸發點是大型雲端廠商財報發佈。
動量因子單月跑輸幅度達5.8個標準差，為逾40年來最大單月跑輸紀錄。
簡單來說＝ 按正態分佈，6個標準差的事件大約幾十萬天才出現一次；一週來兩次，說明市場結構本身在劇烈重置，並非隨機波動。
摩根大通的長期數據點出甚麼？
市值加權動量因子10月跑輸大盤10.8%，是1985年有紀錄以來最大單月跑輸。
作為對比：2026年4月該因子曾跑贏大市9.8%，2008年金融危機時跑輸約7%。
這意味著→ 本輪動量逆轉的烈度已超過2008年，而僅僅半年前動量策略還在大幅領先——升得愈猛，反轉愈暴力。
這隻ETF裏裝的是甚麼？
前十大持倉高度集中於科技與半導體：AMD佔5.80%、美光佔4.70%、思科佔3.72%、英特爾佔2.67%、應用材料佔2.59%。
非科技持倉包括強生（3.89%）、埃克森美孚（3.06%）、聯合健康（2.43%），但權重明顯較低。
這反映出 過去一年動量信號篩出的「贏家」絕大多數是科技股——當這些股票被集中拋售，動量ETF便成了去槓桿的放大器。
之後要盯甚麼？
核心觀察點：動量因子若繼續承壓，前十大持倉的去槓桿拋售能否在短期內消化。
2026年10月22日錄得-6.63個標準差，是摩根大通追蹤窗口（2023年起）內最大負西格瑪事件。
簡單來說＝ 極端事件已經發生，接下來要睇的不是「會唔會跌」，而是「被迫沽出的倉位還剩幾多未清完」。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。