蒙特帕斯奇股東以91%反對票否決CEO防禦計劃，Intesa收購路徑打通
nashnova research
蒙特帕斯奇股東以約91%反對票否決CEO洛瓦利奧的併購防禦方案，Intesa Sanpaolo約350億歐元敵意收購掃清最後障礙——意大利銀行業「第三極」夢想基本破滅。
股東到底否決了甚麼？
洛瓦利奧提出的防禦方案有兩條線：同步收購Banco BPM和忠利集團旗下Banca Generali，意圖在意大利北部拼出第三大銀行集團來擋住Intesa。
這意味著→ 如果方案通過，蒙特帕斯奇就變成「收購方」而非「被收購方」，Intesa的敵意要約將失去著力點。
股東大會同時否決了洛瓦利奧提出的將麥迪奧班卡拆分退市的計劃。簡單來說＝ CEO手上的牌一張都沒打出去，全被股東收回了。
這個防禦方案為何會走到投票？
洛瓦利奧更早的計劃是推動蒙特帕斯奇與Banco BPM「對等合併」，但7月已被Banco BPM主要股東法國農業信貸銀行否決。
對等合併失敗後，他轉向更激進的「雙線併購」方案——同時買兩間公司。這反映出管理層在Intesa壓力下已無溫和選項。
91%的反對票說明絕大多數股東認為：與其讓管理層再搏一把，不如接受Intesa的報價。
Intesa收購後，蒙特帕斯奇會被怎樣拆？
據英國《金融時報》引述知情人士：超過半數網點將轉讓給保險公司Unipol，Intesa保留蒙特帕斯奇去年收購的麥迪奧班卡。
麥迪奧班卡持有忠利集團13%股權——這意味著→ Intesa真正想要的不是蒙特帕斯奇的零售網點，而是通往忠利集團的股權通道。
由於Intesa在意大利市場的主導地位，知情人士預計反壟斷部門還會要求Intesa向UniCredit出售額外網點。
意大利銀行業的「第三極」為何沒了？
羅馬政府將蒙特帕斯奇私有化後，原本希望推動蒙特帕斯奇與Banco BPM合併，打造一支能抗衡Intesa與UniCredit雙寡頭的第三極力量。
但過去兩年十餘宗併購要約接連成敗交替，格局已被重塑——說白了＝ 政府想要的「三足鼎立」沒拼成，市場自己跑出了「大魚吃中魚」的結果。
洛瓦利奧稱「遊戲還沒結束」，但91%反對票意味著其操作空間幾近耗盡。後續反壟斷審查能否對Intesa提出實質性限制條件，是這場收購最終能否按預期落地的關鍵變量。
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