摩根士丹利：AI投資應採用「啞鈴」策略，兼顧基礎設施與新興採用者
nashnova research
摩根士丹利建議用「啞鈴」策略佈局AI——一端持有晶片等基礎設施核心標的，另一端逐步增配已能量化AI收益的早期採用者，兩頭押注應對行情領導權尚未明朗的局面。
甚麼是「啞鈴」策略？為甚麼現在提出來？
「啞鈴」策略（一種投資組合方法：兩頭各放一類資產，中間不放）的意思是：同時持有AI基礎設施和AI採用者，而非只押一邊。
這意味著→ 摩根士丹利認為AI行情的領導權尚未從「賣鏟子的」轉移到「用鏟子的」，所以兩頭都要配。
報告由分析師斯蒂芬·伯德（Stephen Byrd）領銜撰寫。
基礎設施這一端——為甚麼還能持有？
AI基礎設施建設因本地反對、能源短缺和政治因素而放緩。
簡單來說＝ 數據中心建得慢，反而讓賣硬件的公司多賺了幾年——供不應求的窗口被拉長了。
但報告強調要「精選」而非無差別配置：並非所有基礎設施股都值得買，只有需求最確定的幾家才行。
晶片和軟件基礎設施——具體推薦了誰？
晶片領域：分析師喬·摩爾（Joe Moore）指出數據中心需求「異常強勁」，推薦英偉達和博通，兩者均受惠於AI模型開發商的持續投入。
報告判斷：「算力需求在未來數年內將大幅超過供給。」
軟件基礎設施方面：分析師亞當·伍德（Adam Wood）推薦微軟、Snowflake、Datadog、Cloudflare、Dynatrace——它們提供雲端儲存等底層系統，是AI應用運行的地基。
採用者那一端——誰已經把AI收益算出來了？
iRhythm Holdings（醫療公司）：AI將使臨床醫生審閱病歷的時間縮短近一半。
Airbnb：AI助手已能在無需人工介入的情況下解決40%的問題，並大幅縮短預訂時長。
這意味著→ 這些公司不是在講AI故事，而是已經拿出了可量化的效率數字——這正是摩根士丹利現在建議增配的原因。
科技之外——還有哪些行業被點名？
摩根士丹利對多個非科技行業的AI採用者持正面評級，包括家得寶、寶潔、通用電氣航空、可口可樂。
報告認為大語言模型能力的指數級擴展意味著AI對價值創造的影響將「廣泛而深遠」。
簡單來說＝ AI賺錢的機會正在從矽谷向傳統行業擴散，零售、消費、工業都在射程內。
這個策略的風險在哪裏？
啞鈴兩端能否同時成立，取決於一個未決問題：AI行情的領導權會不會從基礎設施層向應用層遷移？
如果遷移很快發生，基礎設施端可能先見頂；如果遷移遲遲不來，採用者端的故事就難以兌現。
這反映出摩根士丹利自己也承認：採用者能否持續量化並兌現AI收益，是驗證這一策略的關鍵節點——目前還沒有定論。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。