大摩：博通仍是AI核心受益股，聯發科競爭不改格局
Taylor Wilson
摩根士丹利維持博通AI核心受益者判斷，認為聯發科與谷歌合作切入定制ASIC市場，尚不足以動搖博通的競爭地位。
大摩為何現在重提博通？
博通今年股價弱於預期，在AI需求持續強勁的背景下，大摩分析師稱對此「有些意外」。
這意味著→ 市場對博通的定價，已反映出某種擔憂——但大摩認為擔憂過頭了。
儘管如此，大摩仍維持正面判斷，核心理由是博通在定制AI晶片（按客戶需求專門設計的AI處理器）領域的地位依然穩固。
聯發科做了甚麼令市場緊張？
台灣聯發科與谷歌達成合作，切入定制ASIC市場。
簡單來說＝ 以前這塊餅主要是博通在分，現在聯發科也拿到了入場券，而合作對象是谷歌這樣的大客戶。
這正是市場擔憂博通的直接導火線——多了一個有實力的競爭者，客戶的選擇變多了。
大摩憑甚麼說「不改格局」？
大摩評估後的結論：聯發科入局尚不足以改變博通的核心受益者地位。
這意味著→ 定制ASIC市場足夠大，新玩家進來不等於舊玩家被替代，至少目前階段如此。
但大摩亦未迴避風險——博通能否在聯發科加速入局的背景下持續兌現AI紅利，是後續市場關注的核心驗證點。
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