摩根士丹利：中國AI生態系統有潛力創造3-4萬億美元增量市值
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摩根士丹利亞洲CEO高浩灃在陸家嘴論壇表示，中國AI生態可釋放3至4萬億美元增量市值，但當前流入資本僅屬「應有規模的很小一部分」——換言之，資金遠未到位。
3至4萬億美元從何而來？
高浩灃將中國AI生態拆為四層：半導體本地化 → 數據中心與雲端 → 大語言模型 → 物理應用（人形機器人等）。
他判斷四層合計可創造3萬億至4萬億美元增量市值，而這些價值「尚未進入市場」。
這意味著→ 摩根士丹利認為市場對中國AI產業鏈的定價嚴重偏低，當前股價遠未反映全鏈條潛力。
全球AI投資浪潮中，中國扮演甚麼角色？
全球AI年度投資規模已升至1萬億至1.5萬億美元，中國、韓國、日本共同支撐基礎設施需求。
高浩灃強調：已流入中國的資本，與「應該流入以及實際需要流入的量相比，只是很小一部分」。
簡單來說＝ 全球AI建設離不開中國供應鏈，但資金配置尚未追上這個現實。
11萬億到16萬億——錢花在哪？
摩根士丹利研究團隊預計，AI及AI基礎設施、能源轉型、國防三大領域年度支出將從約11萬億美元升至16萬億美元。
為這三大領域提供工業基礎設施的公司中，不少總部設於中國。
這意味著→ 中國企業不僅是AI賽道的參與者，亦是全球能源與國防擴張的核心供應商——投資敞口比「純AI概念」更闊。
三條改革建議針對甚麼問題？
機構化：中國市場機構投資者交易量佔比約40%，美國為80%至85%；高浩灃建議透過養老金持續供款機制引入長期資金，並提高中國在全球指數中的權重——他直言中國與韓國享有相同權重「不合理」，20%自由流通市值上限應予調整。
產品豐富度：目前已有指數層面的期貨和期權，但個股衍生品尚未覆蓋；他亦建議推進主動管理型ETF及IPO互聯互通，整合港滬兩地市場。
減少摩擦：降低全球投資者參與中國市場的操作阻力。
這三條改革為何此刻提出？
高浩灃的邏輯鏈：改革落地 → 資本規模、質量與穩定性提升 → 數百家AI生態企業方能將融資需求轉化為實際資金。
簡單來說＝ 中國AI產業鏈不缺技術故事，缺的是讓全球資金順暢流入的市場管道——管道不通，3至4萬億美元的估值潛力便只是紙上數字。
這反映出摩根士丹利的核心判斷：中國AI的瓶頸正從「技術能否可行」轉向「資本市場能否接得住」。
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