大摩：中國全球出口份額料升至2030年16.5%

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摩根士丹利最新報告指出，中國佔全球出口份額將從15%升至2030年的16.5%——關稅牆越築越高，中國在全球供應鏈裡的分量反而越來越重。

關稅打了這麼多年，中國出口份額怎麼還在漲？

大摩核心論點：衡量中國影響力不能只看雙邊貿易額，要看各經濟體進出口裡含了多少中國增加值（增加值 = 一件商品中真正由中國創造的那部分價值）。

自2017年以來，中國增加值佔全球其他經濟體進口的比重提高了約2個百分點，覆蓋大多數製造業領域。

這意味著→ 貿易保護主義改變的是貿易路徑，沒有改變中國在全球製造中的實際權重。

中國在美國直接進口中的份額從2017年的約22%降至約8%，降幅達14個百分點——表面數字很猛。

但大摩估算，2024年美國進口中的中國增加值份額仍為15.4%，與2018年前後水平相近。

簡單來說＝美國買的東西「產地標籤」換了，但拆開來看，裡面來自中國的零部件和價值並沒有少。

差距來自間接路徑：美國進口中約25%的中國增加值經第三方經濟體間接進入，高於2016年的約18%；2024年間接金額約1,570億美元，其中墨西哥、越南和台灣合計貢獻約47%（約730億美元）。

大摩明確指出：不宜簡單理解為轉運。真實的產能和最終組裝環節確實有遷往第三地的。

但遷入地仍大量使用來自中國的中間品和資本品（中間品 = 半成品零部件；資本品 = 生產用的機器設備）。

這意味著→ 工廠搬了，但供應鏈的重心沒搬。中國創造的價值依然保留在終端產品中。

亞洲其他經濟體進口中的中國增加值份額從2017年的16.6%升至2024年的21.5%，增加4.9個百分點。東盟和台灣增幅尤其顯著，部分經濟體中國含量高達24%–37%。

印度：儘管電子製造有進展，約52%的中國增加值用於國內資本開支，較2017年提高約6個百分點。

越南：進口的中國增加值約55%進入出口環節，較2017年提高約5個百分點。

這反映出一個結構性循環：海外新建工廠越多 → 對中國資本品和中間品的需求越大 → 中國從「終端製造者」進一步變成全球製造體系的上游供應者。

自2017年以來，中國在13個廣義製造行業中的10個提高了全球進口增加值份額。

2024年關鍵數字：電氣及光學設備中國增加值佔比約33%，機械及設備約24%，運輸設備約10%。

美國僅在電氣及光學設備、化工、皮革及鞋類等少數行業實現了相對更明顯的中國含量下降。說白了＝美國的去風險是揀行業做的，並非全面脫鈎。

大摩認為四大因素支撐中國繼續深化全球參與：聚焦高增長行業、一體化供應鏈、研發創新投入、龐大高技能人才隊伍。

報告特別提及：隨著產業邁入具身人工智能階段，中國已在機械人和人形機械人領域建立起主導地位。

這意味著→ 中國的角色正從「在中國製造」（Made in China）轉向「由中國製造」（Made by China）——產品即便在別處生產，仍包含越來越多中國增加值。這一結構性轉變使供應鏈重組的實際成本遠高於政策層面的預期。

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