大摩下調油價預測：Q3布蘭特降至90美元，產量恢復或至2027年
Alina Collins
摩根士丹利將三季度布蘭特均價預測從100美元下調至90美元，四季度再降至80美元，核心邏輯是美伊臨時協議有望重開霍爾木茲海峽、推動中東原油逐步復產——但實物出口回升將明顯滯後於政治信號。
油價預測砍了多少？
分析師Martijn Rats團隊6月15日研報：三季度即期布蘭特均價從100美元降至90美元，四季度從95美元降至80美元，單季降幅達15美元。
這意味著→ 大摩認為中東供應恢復的概率已大到足以壓低整條遠期價格曲線，不再是「小概率尾部情景」。
下調的觸發點是美伊臨時協議——預計周五在瑞士正式簽署，但協議文本尚未公開，市場對執行細節仍有相當疑慮。
產量幾時回來？
大摩將中東復產時間軌跡前移一至兩周，預計7月中旬開始爬坡。
具體假設：50%失產量9月前恢復，80%於12月前恢復，剩餘部分延至2027年初。
簡單來說＝ 即使一切順利，要等中東產量完全回到衝突前水平，至少還要一年半。
海峽通了，油點解唔可以即刻出來？
大摩指出一個容易被忽視的瓶頸：出口儲罐必須先清空，空載油輪進入海灣的速度，比滿載油輪離港更關鍵。
油輪流量恢復需要「數周」——掃雷作業、船東與保險公司重建商業信心、此前轉移至其他航線的船隻陸續返回海灣，三件事缺一不可。
這意味著→ 即便霍爾木茲海峽在政治層面宣布重開，實物出口量的提升將明顯滯後，油價短期未必即刻跳水。
呢份預測最大嘅不確定性喺邊？
研報原文承認：「目前仍有大量細節有待談判，關鍵風險依然存在。」
協議文本未公開 + 執行細節模糊 = 市場定價的是一個「方向信號」，而非已落地的供應增量。
這反映出大摩的判斷邏輯：先按「協議大概率落地」重新定價，但把復產節奏拉得足夠慢，給執行風險留了緩衝。
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