摩根士丹利下調百度至減持，目標價砍至80美元
Nashnova编辑部
摩根士丹利將百度評級降至減持、目標價由130美元大削至80美元，隱含約12%下行空間；這是32位覆蓋分析師中罕見的看淡聲音，背後是廣告業務持續萎縮與AI投入短期無法變現的雙重夾擊。
摩根士丹利為何突然翻空？
直接導火線是百度二季度業績：每股攤薄盈利7.22元人民幣，遠遜市場預期的9.35元；營收31.33億元，亦低於預期的31.78億元。
業績公佈當日百度股價急挫逾12%，年初至今累跌約30%。
這意味著→ 並非輕微遜預期，而是盈利端大幅「塌方」，市場以腳投票的幅度反映信心嚴重受損。
廣告業務出了甚麼問題？
核心廣告收入按年跌18.5%，是本次評級下調的關鍵拖累。
分析師于嘉（Gary Yu）判斷：下半年廣告復甦空間有限，轉機時點尚未明朗。
簡單來說＝ 百度最賺錢的老本行仍在縮水，而且短期內看不到止跌訊號。
AI投入能否救場？
三季度AI雲端基礎設施收入有望按季加速，算是一個亮點。
但公司在人才招聘、文心大模型（百度自研的大語言模型，對標ChatGPT）升級及算力擴張方面持續加碼，核心經營利潤料三季度進一步按季下滑並見底。
于嘉原話：「AI變現仍處於早期階段，需要時間才能對財務產生實質意義。」
這意味著→ AI是長遠故事，但短期內不僅不賺錢，反而加速燒錢。
市場上其他人點睇？
覆蓋百度的32位分析師中，27位維持買入或強烈買入，僅1位給出沽售評級。
摩根士丹利此次減持評級屬於明確的少數派立場。
這反映出市場存在尖銳分歧：多數人仍押注AI長遠價值，但摩根士丹利選擇直面短期財務壓力。
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