摩根士丹利下調Coinbase至減持，目標價腰斬至120美元
nashnova research
摩根士丹利將Coinbase評級降至減持、目標價砍至120美元，較此前腰斬逾半；今年股價已跌超39%，盈利預期從每股賺7美元翻轉為虧損，看空陣營正在擴大。
摩根士丹利到底砍了甚麼？
分析師賽普里斯將評級從「持平」下調至「減持」，目標價從此前水平大幅削減逾一半至120美元。
他同步下調收入預測：2027年預估砍28%至64億美元，2028年砍18%至66億美元——兩個數字都低於市場共識。
這意味著→ 摩根士丹利認為Coinbase不只是短期承壓，而是未來兩三年的賺錢能力都被高估了。
Coinbase的基本面到底有幾差？
今年股價已累計下跌超過39%；公司今年預計每股調整後虧損48美仙。
簡單來說＝ 12個月前華爾街還預期每股賺超過7美元，而家變成虧錢——預期徹底翻轉。
核心壓力來自三個方向同時擠壓：加密交易量疲軟、比特幣價格低迷、美國加密立法停滯。
Binance被黑同Coinbase有咩關係？
10月底Binance遭遇黑客攻擊，雖未直接波及Coinbase，但Coinbase股價翌日仍下跌11%。
賽普里斯認為，呢類事件「可能打壓市場對中心化加密平台嘅信心」，導致散戶參與度下降、機構採用放緩。
這反映出 市場將整個中心化交易所當作同一類資產來拋售——一間出事，全行業買單。
政治環境點解都在惡化？
共和黨在中期選舉中失利，加密友好立法的推進前景進一步惡化。
分析師加拉直言：「我不認為我們已經見底。」他指出2027年至2028年能推進的立法版本，將與2025年至2026年本可實現的版本「大相徑庭」。
簡單來說＝ 加密行業指望的政策利好窗口已經關上，2027年基本係「失去的一年」。
市場分歧喺邊度？
今年以來Coinbase的平均分析師目標價已累計下調48%，看空陣營持續擴大。
但盈利復甦路徑的不確定性仍是最大分歧點——如果加密市場回暖、立法意外推進，當前估值可能過度悲觀。
這意味著→ 多空雙方嘅核心賭注其實係同一件事：加密行業能否喺政策真空期活過來。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。