摩根士丹利：中东战争已等效加息35个基点

联储局按兵不动，市场却已自我完成了一轮紧缩。

摩根士丹利最新分析指出，中东冲突爆发以来，美国金融条件嘅实际收紧程度相当于联储局加息约35个基点。该行基于FRB/US模型构建嘅金融条件指数，追踪资产价格变动对未来经济活动嘅潜在影响，纳入五项日度变量：10年期美债收益率、标普500指数回报、BBB级企业信用利差、美元指数同油价，并将上述输入换算为等效联邦基金利率。

摩根士丹利指出，自2月28日冲突爆发以来，金融条件嘅收紧已将年初以来嘅全部宽松效果悉数抹去。此前嘅宽松主要发生喺去年12月至今年1月嘅两次FOMC会议之间，驱动力主要系美元走弱。而本轮收紧嘅主要推手则截然不同——10年期美债收益率大幅上行居首，美元升值同油价走高亦有贡献，强劲嘅股市表现同收窄嘅信用利差则部分对冲咗上行压力。

4月7日停火公告发布后，形势有所改善。摩根士丹利称，金融条件自停火以来已回落约37个基点，冲突初期最剧烈嘅市场压力得到部分修复。

呢一分析揭示咗当前货币政策面临嘅深层困境：即使联储局从未正式加息，地缘政治风险、油价、美债收益率同美元嘅联动波动，已足以喺实体经济层面制造出一次事实上嘅紧缩。忘掉联储局——市场自己已经动手咗。